“暫無明確上市計劃”，面對甚囂塵上的IPO傳聞，菜鳥在5月8日給出了上述答覆。, 類似的情景，在最近兩個月已經出現很多次了。自從張勇在3月底啟動阿里成立以來規模最大的組織架構調整后，阿里旗下多家子公司、業務集團先後傳出獨立上市的消息。在菜鳥之前，阿里雲、盒馬、阿里國際数字商業也出面澄清了謠言，但外界對阿裡子公司的上市猜測仍不絕於耳。, 媒體和網友的熱情不難理解。自快手上市之後，國內互聯網界已經很久沒有重磅IPO了。阿里旗下子公司/業務集團眾多，涉及零售、物流、電商、流媒體、雲計算等諸多賽道，且大多是業內的頭部平台，若能成功上市很有機會帶動板塊飄紅，甚至助力大盤迴暖。, 需注意的是，張勇曾公開表示阿里將推動業務成熟的子公司獨立上市，“滿足條件一個上市一個”。上述公司雖然發聲闢謠了，不遠的將來仍有可能走到IPO這一步。, 靴子落地之前推斷一波誰將率先衝線、誰又將踟躕不前，不僅能給吃瓜群眾帶來茶餘飯後的談資，也是潛在投資者最關心的資本市場風向標。, 全力衝刺的種子选手：阿里雲、菜鳥、盒馬最具冠軍相, 一家公司能否順利上市，要考慮的因素有很多。有一些因素是企業無法控制的，比如政策和大盤走勢。另一些因素，則和公司自身的實力密切相關：比如估值、盈利水平、市場份額和未來的增長潛力。, 從這些因素綜合考慮，最有可能獨立上市的阿里系子公司不外乎這幾個：阿里雲、菜鳥、盒馬。, 從客觀因素來看，雲計算、新零售、物流都是市場剛需，近年來發展也很平穩。對於這些黃金賽道，資本市場相對寬容，更容易給出高估值。, 駝鹿研究院的報告指出，2022年新零售行業共完成104起融資，涉及總金額約為46億元，資本依舊相當狂熱。盒馬曾在去年年初被傳獨立融資，私募市場估值高達100億美元。, 菜鳥這邊，估值一度達到200億美元，直追順豐、京東物流。在胡潤此前發布的2023全球獨角獸榜單中，物流企業出鏡率頗高，極兔、中通、準時達、豐巢科技、滴滴貨運等紛紛入選，可見資本市場對該行業的喜愛。, 雲計算更不必說，投融資金額、市場規模都在持續增長。艾媒諮詢的統計显示，2022年中國雲計算市場規模約為1983.4億元，預計到2025年底達到2890億元。雲計算行業投融資數據在2020年迎來爆發，混合雲、邊緣雲、CDN等諸多賽道不斷壯大。, 從自身業務出發，上述公司有一個共同優勢：潛力。, 阿里雲早已扭虧為盈，近年來一直是集團內部營收增長最快的業務之一。, 根據Canalys的報告，阿里雲在2022年中國雲服務市場的佔有率約為36%，年度總收入約為109.08億美元。雖然佔有率較巔峰時期略有退步，仍遠領先於騰訊、華為、百度等國內同行。接入“通義千問”大模型、開啟史上最大規模降價，則表明阿里雲要全力擴大規模，鞏固自己的份額優勢。, 菜鳥則和淘系電商深度綁定，又碰上即時零售這個新風口。, 從營收增速和營收佔比可以看出，菜鳥這幾年在阿里內部的地位變得愈發重要。財報显示，菜鳥2023財年第三財季的總營收為230.23億元，同比增長17%，單日包裹處理量峰值超過1800萬個。如果按照自然年算，2022年菜鳥總營收638億元，較兩年前翻了整整一倍。, 菜鳥如今的擴張方向有兩個：一是出海，和阿里國際数字商業集團配合做大跨境業務，過去一年有5個海外分揀中心投入使用，海外倉總數已經達到15個；二是配合天貓進攻即時零售市場，不久前剛宣布在七個主要城市上線半日達服務。抓住跨境電商和即時零售這兩個新風口，菜鳥的未來還有很大想象空間。, 最後看盒馬，雖然起步時間不算長，但勝在增長速度快：主力業態盒馬鮮生已率先實現盈利，X會員店、盒馬奧萊等業態仍在擴張，不久前還宣布擴大配送範圍，進一步提升線上訂單量。, 總的來說，阿里雲營收規模、市場估值、增強潛力都是最優秀的，也是最有希望獨立上市的阿裡子公司，菜鳥次之、盒馬第三。外界對於阿里系子公司上市前景的討論，也主要集中在這幾家公司之間。, 當然，凡事總會有意外，任何一項賽事都不乏黑馬。阿里雲、菜鳥、盒馬之外，會不會有另一家子公司彎道超車？只能說一切皆有可能。, 不乏潛力的黑馬选手：國際数字商業集團能否彎道超車？, 在上述熱門选手之外，阿里國際数字商業也在近期傳出IPO消息。不過和前者相比，阿里國際数字商業在國內知名度偏低，業務上也面臨不少挑戰，此前幾乎沒有人會設想其上市之路。, 從業績來看，阿里國際数字商業集團仍處在爬坡階段，投入大、利潤微薄，對集團的貢獻也很有限。, 早在2021年，國際数字商業集團就成為阿里的“阿克琉斯之踵”，是拖累集團利潤增長不利因子。作為阿里業績增長分割線的2022財年三季度（自然年2021年四季度），集團營收差點跌至個位數，國際数字商業集團虧損也放大至30億元，較一年前翻了整整一倍。, 此後一年，阿里國際数字商業雖有進步，但還是很難賺錢。過去四個季度，該集團占阿里總營收的比例一直在7%-8%之間浮動，和淘寶天貓商業集團、阿里雲智能集團無法相提並論。, 不過在價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來，阿里國際数字商業集團最大的優勢是處於跨境電商風口之中：跨境業務也是阿里過去幾年投入最多、最重視的項目之一，也是電商市場為數不多的新增長點。從近期的動態看，阿里對跨境業務的投入力度仍在加大，速賣通、Lazada等核心項目預計會得到大力扶持。, 4月13日，阿里向Lazada增資3.53億美元，2022年至今累計向後者注入近20億美元資金。預計在5月上線的“全託管”模式，則將對標Temu等大熱項目，進一步拓寬Lazada的業務範圍。, 事實上，在蔣凡接手之後，過去一年阿里國際商業的獨立意識已經有所加強。Lazada竭力推動物流倉儲的本土化，和第三方平台達成合作，並在泰國、越南等地區培養本土人才擔任高管。, Lazada的“去阿里化”是不是為獨立IPO做準備？現在下結論還為時尚早。但空穴來風未必無因，阿里数字商業絕對是一個不可忽視的黑馬。, 被忽視的後進生：大文娛何時翻身？, 比起上面三個種子选手和有黑馬潛質的阿里國際数字商業，阿里大文娛的處境就有些尷尬了。, 成立於2016年6月的大文娛集團，起步時間並不比盒馬、菜鳥等兄弟企業晚。前大麥網CEO樊路遠（花名：木華梨）在2018年底接替前阿里音樂CEO楊偉東擔任大文娛輪值總裁后一直在這個位置上坐到現在，比起頻繁易帥的本地生活、國際数字商業等集團，阿里大文娛還顯得穩定許多。, 但穩定的另一面，是缺乏突破，缺乏創新，也缺乏增長。, 從最新財報來看，阿里大文娛營收佔比約為3%，是六大業務集團中最低的，較巔峰時期接近腰斬。另據統計，2019-2022年期間，阿里六大業務集團營收年均複合增長率最高的是阿里雲和菜鳥，分別達到202%和210%，大文娛則僅有34%，處於墊底狀態――還在虧錢的阿里國際商業都有120%的年化增長率。, 阿里大文娛的癥結在哪裡？, 從業務構成來看，阿里大文娛涉及的範疇很多，旗下共有阿里影業、優酷、阿里音樂、阿里體育、UC瀏覽器、阿里遊戲、阿里文學和阿里數娛九大板塊。問題在於，阿里大文娛業務布局“多而不精”，上述項目在各自的賽道都有一定影響力，但都不是領頭羊。, 以營收貢獻率、用戶規模最高的優酷為例，根據新廣電發布的《中國網絡視聽發展研究報告》，截止去年三季度末優酷的市場份額約為20%，比愛奇藝、騰訊視頻都落後超過10個百分點。, 音樂業務的情況也類似，騰訊音樂市場份額常年維持在70%左右，網易雲音樂佔比約為20%。而阿里音樂曾經的王牌產品蝦米音樂，已經入土為安整整兩年了。, 目前，仍沒有太多媒體、投資者談到阿里大文娛的IPO話題。對阿里大文娛來說，這也不見得是一件壞事――以當前的營收、利潤規模，很難獲得太高估值。與其擔憂遙遠的上市問題，先集中精力做好自己的業務才是正事。, 前景未明的候場选手：本地生活、淘寶天貓有必要獨立上市嗎？, 不用於力有不逮的阿里大文娛，阿里還有一些實力強大的業務集團和子公司，主動在媒體、投資者的狂歡中保持低調。, 但它們低調的原因各不相同：有的集團業務線過於繁雜，不同項目之間財政獨立、分權而治，整體上市難度太大；有的集團則牽涉到阿里的根基，分拆上市影響深遠，需要謹慎對待。, 第一種情況，發生在阿里本地生活集團身上。, 俞永福挂帥的阿里本地生活是六大業務集團中業務線最多、最複雜，調整也最頻繁的集團。2018年成立時，阿里本地生活只有餓了么、口碑兩個主力產品。但經過這些年的發展，飛豬、高德、淘鮮達等接連併入，構成到店、到家、到目的地等多種服務形態。, 從最新的Q3財報來看，阿里本地生活還是有進步的，運營虧損為54.73億元，低於去年同期的77.33億元，但想扭虧為盈尚需時日。從細分項目來看，高德代表的到目的地業務和餓了么代表的到家業務發展得最好，到店業務反倒成了短板。, 價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）認為，比起整體上市，高德、餓了么等高潛力項目獨立融資、籌備IPO，才能實現利益最大化。但如果將這些優質項目先拆出去，阿里本地生活剩下的業務可能會更受冷待，影響日後的融資、上市進程。, 對於俞永福和張勇來說，這又是一道兩難選擇題。沒找到解決方法之前先維持現狀，或許是無奈卻最合理的決定。, 第二種情況則發生在淘寶天貓商業集團（即原阿里中國商業集團）身上。, 和本地生活一樣，改革之前的阿里中國商業集團涵蓋的業務也非常多：淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、閑魚、天貓國際、銀泰百貨、1688全都歸屬戴珊麾下。這些項目覆蓋電商、線下零售、批發等諸多領域，全都是阿里最核心的資產。, 過去幾年，阿里已經有意識地為中國商業集團瘦身，盒馬等業務就走向獨立發展之路。但從歷年財報來看，中國商業集團營收佔比穩定在70%左右，是阿里最可靠的營收、利潤支柱。以最新的2023財年第三財季為例，阿里中國商業集團營收達到1699.86億元，集團總營收則為2478億元，前者營收佔比約為68%。, 在BAT等業務無比龐雜的大集團里，用核心業務的利潤為新業務輸血，是再正常不過的事情。阿里雲花了12年才實現盈利，背後就少不了淘寶天貓等兄弟的支持。, 但如果把這個核心業務分拆出去、獨立上市，董事局就要接受股東更嚴苛的審視，承擔更大的壓力。到那時候，集團內部的資金周轉可能就不會那麼順暢，這是阿里高層需要思考的問題。, 或許只有等其他小兄弟都長大成人後，不差錢的淘寶天貓商業集團才能不考慮這些外部因素，安心奔赴二級市場。, 子公司扎堆上市后，阿里還剩些什麼？, 無論是進入衝刺狀態的阿里雲、菜鳥也好，仍在踟躕的本地生活、淘寶也罷，阿里系子公司確實距離獨立上市更近了。此時的阿里，也需要面對另一個問題：把核心資產一個個全都分拆出去之後，阿里還剩些什麼？或者說，阿里該如何重新定義自己的價值？, 這個問題，當年的谷歌已經給出了標準答案。, 2015年，谷歌反向操作，為自己成立了一家母公司Alphabet，也創造了所謂的“傘形公司”運營模式。其中，最賺錢、和公司主體業務聯繫最密切的搜索、廣告等業務仍歸屬谷歌，研發部門Google X、風投部門Ventures和Capital、生命科學公司Calico等直接歸Alphabet管轄，和谷歌平級。,（成立初期的Alphabet組織架構，圖片來自CNNMoney）, 谷歌這麼做，是為了增強子公司的獨立性、簡化組織架構、提升內部溝通效率，各個子公司、業務集團的高層也能聚焦在自身業務上。用谷歌創始人拉里・佩奇的話來說，就是“賦予子公司更多活力”。, 調整多年，Alphabet的治理結構、子公司的發展狀況達到拉里・佩奇當初的預期了嗎？, 客觀地說，時至今日Alphabet知名度仍遠不及谷歌，也還有不少人將谷歌等同於Alphabet並習慣性忽略Calico、Fiber等子公司。, 但不可否認，分權而治之後Alphabet旗下的子公司獲得更多獨立性，自身業務也不斷取得突破。專註生命醫學領域的Verily、ResMed等子公司迭代出諸多新產品，Verily也收穫了多輪獨立融資；自動駕駛子公司Waymo估值最高突破1700億美元，並屢次傳出IPO消息。, 事實上，阿里成立至今經歷了多次分拆，調整也是常態：2005年支付寶從淘寶獨立，隨後發展壯大為螞蟻集團，巔峰期估值一度逼近阿里；2012年將六大子公司重組為七個事業群，2015年推行“大中台、小前台”戰略，再到2021年首次提出“多元化治理體系”戰略……, 仔細觀察可以發現，阿里這些年的每一次調整，都會賦予子公司、事業群更多獨立性。最終蛻變到“1+6+N”組織形態並推動旗下公司獨立上市，也是順理成章。, 經過組織架構重組、子公司獨立上市等一系列變化，或許若干年後淘寶天貓商業集團會比阿里巴巴集團更為人所熟知，就像谷歌之於Alphabet。但以Alphabet為參照，這種變化不會對集團的日常經營產生實質性影響。, 退居幕後的阿里巴巴可能不再是眾人議論的主角，卻不意味着其失去價值。就像張勇所說，如果阿里巴巴能再培養出若干個上市公司，這些上市公司經過幾年發展繼續“生兒育女”，分出更多上市公司，才能解決“一代又一代員工為誰而戰”的問題。對於阿里和整個行業的長遠發展來說，絕對是一件好事。, 寫在最後, 距離張勇宣布啟動“1+6+N”組織架構調整已經過去一個多月，阿里內部的餘震仍未結束。5月6日，有報道稱阿里CTO線正式拆分，業務中台、供應鏈中台分別併入各個業務集團和子公司，大部分團隊併入愛橙技術。原阿里CTO吳澤明（花名：范禹）則轉為擔任愛橙技術CEO，直接向張勇彙報。, 經此一役，阿里的CTO、技術中台將徹底成為歷史。致力於打薄中台的張勇，仍在延續自己的手術，阿里仍未達到他心目中的最佳狀態。經過近十年的擴張，阿里旗下的公司、業務太多，也確實需要更多時間來消化內部的一系列變化。, 用張勇的話來說，所有變化都是為公司的長期發展着想。一個更獨立，更靈活的阿里，將為市場提供更多優質項目和工作崗位。從這個角度講，這又何嘗不是一個更具社會價值的阿里呢？, 需注意的是，張勇曾公開表示阿里將推動業務成熟的子公司獨立上市，“滿足條件一個上市一個”。上述公司雖然發聲闢謠了，不遠的將來仍有可能走到IPO這一步。, “暫無明確上市計劃”，面對甚囂塵上的IPO傳聞，菜鳥在5月8日給出了上述答覆。,
,
,【投融快訊 1月21日-23日】承芯半導體致力於發展中國大陸射頻前端技術產業鏈，引領5G射頻前端技術和業務模式創新。擁有成熟的射頻產品代工工藝，以及完整的TC-SAW/BAW濾波器設計和製造能力。近日正式宣布完成超十億人民幣的A輪融資。,
