一份堪稱“滑鐵盧”的財報，騰訊疲態盡顯。北京時間5月18日港股盤后，騰訊控股（ 0700.HK ）發布2022年一季度業績報告：2022Q1 實現營收1354.71億元，同比持平，為上市以來首次零增長；凈利潤234.13億元，同比下降51% ；非國際財務報告準則下，凈利潤255.45億元，同比下降23% ，是繼 2021Q3（凈利同比下滑2%）、2021Q4（凈利同比下滑25%）后，連續第三個季度出現單季凈利潤同比負增長。,一言以蔽之：凈利腰斬，增長停滯，或許是騰訊最差的一份財報。誠然，騰訊“大象轉身”時，收入結構由虛轉實必然要加大建設投入，業績自然會短期承壓，但騰訊長期建立的穩定性在監管（遊戲、內容、金融科技）、疫情、經濟形勢多方衝擊下正變成一場“全面戰爭”。,對此，資深媒體人王如晨認為，騰訊過去太穩，建立了賽道與模式優勢，但現在的挑戰是全方位、多業務同時遭受考驗。“ 儘管疫情解封會有一定的刺激拉動，但騰訊面臨整體挑戰的局面不會改觀。”,騰訊疲態盡顯,整個2021年，騰訊都在動蕩中艱難前行，其股價的震蕩持續到2022年，業績反應在財報自然也難掩頹勢。,具體到主營業務，騰訊 2022Q1 增值服務（包括遊戲、視頻等）業務營收727億元，總營收佔比54% ；金融科技及企業服務板塊收入427.7億元，佔比32%；網絡廣告營收 179.88億元，佔比13%。,,首先，騰訊遊戲業務“失速”。2022Q1 騰訊本土市場遊戲收入下降1%至330億元，而佔比較大的手游收入更同比下滑3%，屬實“拉胯”，主要是《天涯明月刀手游》《使命召喚手游》遊戲收入下滑及騰訊處於對未成年保護政策的消化周期中；至於國際市場，遊戲收入增長4%至106億元，主要是《VALORANT》及《部落衝突》等遊戲帶來的收入增長。,財報稱，疫情期間遊戲行業仍處於下行趨勢，且全球遊戲市場均面臨疫情持續放開后線上娛樂熱度消退的影響，所以騰訊遊戲業務在 2022Q1 表現並不算好，但“失速”的遊戲卻再次成為支撐騰訊總收入佔比最高的業務。,事實上，近兩年騰訊一直試圖摘掉遊戲公司的標籤，努力向数字經濟轉型，至少營收結構上持續由虛轉實――2021Q4 騰訊金融科技及企業服務總收入佔比提升至33%，首次超過遊戲板塊成為騰訊第一大收入板塊，騰訊第一生產力也悄然從遊戲業務變為金融科技及企業服務業務。不曾想，短暫維持了一個季度后，金融科技及企業服務便被遊戲板塊反超。,其次，金融科技及企業服務板塊同比增長10%至人民幣428億元，作為騰訊寄予厚望的新增長引擎，10%增速是該業務歷史新低。財報稱，主要是受疫情影響，今年三月商業支付交易金額和企業服務收入都有所減少。,2015年騰訊便已開始布局產業互聯網，此後即便短期業績承壓，騰訊仍在保持對戰略業務和科技創新的持續投入。尤其2018年930變革后，騰訊明顯加快了擁抱產業互聯網的速度，逐步將金融科技及企業服務培育成集團新增長引擎。截至2022年4月，騰訊在全球主要國家和地區專利申請公開總數超過5.6萬件，專利授權數量超過2.6萬件，其中，發明專利佔比超過90%。,,2019Q1~2022Q1 騰訊遊戲與金額科技及企業服務收入同比數據（2019Q1騰訊首次單獨披露金額科技與企業服務收入）,這份野心其實不難理解――當騰訊已成為貫穿數萬家企業、百億就業崗位的鏈接管道，監管更側重產業互聯網的推進與建設，騰訊能否構建起包括服務器、操作系統、芯片、SaaS 等在內的公司完整自研體系，很大程度上影響着騰訊生態重構的進度，以及能否蛻變為廣義的互聯網入口。,不過，以阿里為鑒，目前螞蟻已經從阿里集團拆分，既然阿里金融服務拆分出來，騰訊大概率也要對其金融業務做出調整――尤其2021下半年監管對於反垄斷持續深化，正迫使騰訊投資版圖與業務協同進行重構。,甚至，相比其他互聯網大公司，騰訊面臨情況更為複雜。一位長期關注大公司的分析人士認為，騰訊遊戲、金融科技等多業務均面臨監管壓力，而金融科技並非孤立，會涉及到微信生態的改造。“ 支付寶可以脫離淘寶獨立存在，財付通可以脫離微信生態嗎？”,目前看，阿里之於騰訊，騰訊之於阿里的業務融合都不明顯。但上述人士認為，拋開數據，還有反垄斷所帶來的的不確定性。“騰訊的生態怎麼對競爭者兼容是個很大的問題，至少不能過度封閉。現階段，阿里部分業務已經對微信支付開放，但微信生態如何兼容並不像騰訊減持、退出京東、美團這類資本嫁接生態那麼容易解決。”,最後，網絡廣告業務一季度收入同比下降18%至人民幣180億元。財報稱，這是由於教育、互聯網服務及电子商務等行業的廣告需求疲軟，以及網絡廣告行業自身的監管變化的影響導致，但快速消費品行業的廣告開支仍然穩定。,其中，社交及其他廣告收入下降15%至人民幣157億元，主要由於騰訊移動廣告聯盟廣告業務調節監管影響，收入大幅減少；媒體廣告收入下降30%至人民幣23億元，騰訊新聞及騰訊視頻等媒體廣告的收入正在持續下滑。,,2021~2022年，受疫情影響，整個互聯網線上廣告業務都受到不同程度的衝擊。尤其是整個廣告大盤萎縮的情況下，資源越發向新興渠道聚集。,比如，短視頻之於整個廣告市場的掠奪――Quest Mobile 數據显示，短視頻信息流廣告佔比從2020上半年24.6%增至2021上半年的30.8%；《2021年中國網絡廣告年度洞察報告》亦显示，超五成廣告主增加了短視頻廣告投放預算。,此外，在線教育、遊戲、金融等領域遭遇強監管，廣告投放大幅度收縮，騰訊分到的蛋糕自然也一再變少。,不過，微信生態內視頻號、小程序等功能組件均有不俗的數據――財報显示，小程序日活躍賬戶突破5億，平均每天超2億用戶在小程序上使用政府服務；視頻號播放量及使用時長同比大幅增長，直播服務收入該季度也有所增加，但大部分被音樂直播及遊戲直播的收入減少所抵銷。,對此，中信證券預計微信視頻號將於2022年底開啟信息流廣告變現， 參考朋友圈廣告和快手廣告的情況測算，2023年視頻號廣告有望貢獻370億元左右增量收入。,一位港股分析師亦對虎嗅表示，“從財報表現來看，未來騰訊值得期待且唯一有看點的，就是微信的商業化加速，尤其是視頻號。”可見，市場對於微信生態關鍵版塊的連接抱有巨大信心，但也有不少人擔心微信加速商業化可能會破壞原有微信生態。,“溫水”煮騰訊,早在两天前（5月16日），馬化騰便已藉著《騰訊可持續社會價值報告2021》對外表示，騰訊正在面臨着挑戰和發展並存的新階段，“一方面，收入與利潤的增速放緩；另一方面，騰訊認為可藉此換檔去創造更高質量發展。”,如今看，這既是騰訊高層對公司轉型、業務陣痛的提前表態，也是業務長期處於舒適生長狀態，遭遇外部環境急劇變化后，管理層試圖提高集團抗風險能力並积極“變陣”。,從用戶體量來看，騰訊是中國最大的互聯網企業。社交作為騰訊流量的基本盤，兩款王牌產品 QQ、微信的用戶數據歷來都會在財報中提及。,先說微信，截至2022年一季度末，微信及 WeChat 合併月活賬戶數為12.88億，同比增長3.8% ，微信基本盤在無限接近中國網民上限前提下，依舊保持滲透，MAU 緩慢爬升至12.88億的新高，可見繁榮的微信生態依舊還有想象空間。,,其次是 QQ，QQ 移動終端月活賬戶數為5.638億，同比下滑7% 。QQ 用戶流失速度加快一方面是微信及其他娛樂產品（抖音、快手、B站）分流導致；另一方面，QQ 作為一款橫跨80、90、00后的社交產品，其在移動互聯網浪潮中浮沉23年仍躋身 TOP 級應用前列更為不易，如今國內出生率的走低，QQ 以年輕用戶為基本盤自然會受到影響。,不過，騰訊依舊在努力延長 QQ 的生命周期，比如推出超級 QQ 秀、灰度測試“結伴”功能都是為了擁抱年輕人。,從利潤源頭來看，騰訊又是世界最大的遊戲公司。騰訊遊戲滾起雪球后從研發到渠道都有不可撼動的市場地位，整個產業無出其右，所以市場對其預期最大盈利點也是遊戲業務。很多投資者一度將騰訊視為遊戲概念股的“風向標”，坊間才有了“騰訊之於遊戲好比茅台之於白酒”的說法。,縱觀騰訊歷來六次股價大跌，其中四次均與遊戲業務緊密相關――分別是2008年缺爆款疊加金融危機衝擊，騰訊股價（不復權）接近腰斬；2010年遊戲行業增速放緩，騰訊股價高點回撤30%；2015年 iOS 遊戲暢銷榜佔比下滑，騰訊股價再次回撤；2018遊戲版號暫停核發，騰訊股價幾近腰斬，足見遊戲業務之於騰訊的重要性。,然而，《原神》以一己之力撕開了傳統渠道的防線，正在重塑渠道格局。更深層次隱憂在於，騰訊正在喪失嗅覺，沒有看到遊戲風向改變的本質――《天刀》不符合最新趨勢，《天涯明月刀手游》《使命召喚手游》收入持續下滑，《原神》《鬼谷》都不是自己的。源於此，僅2021年騰訊就投資、增持了80家遊戲廠商，整個行業為之側目。,尤其2021下半年以來，隨着監管部門反垄斷工作的持續深入，先是騰訊主導的鬥魚、虎牙合併被叫停；接着被要求取消音樂獨家版權；然後，核心遊戲業務也迎來了強監管，從遊戲直播、遊戲加速器的限制到騰訊嫡系企鵝電競退市，騰訊在遊戲產業的布局和內容掌控力在一點點被削弱。,至於 2022Q1 騰訊遊戲的市場表現，其推向市場的五款新手游《璀璨星途》《延禧攻略之鳳凰于飛》《玄中記》《卧龍吟2》《重返帝國》長線發展均未達到預期；雖有《金鏟鏟之戰》《英雄聯盟手游》貢獻的增量，但《王者榮耀》《和平精英》早已超過其他手游的生命周期，長線運營下，騰訊急需新爆款拉動遊戲盤子的增長。,好消息是，4月11日，國家新聞出版署核發最新一批遊戲版號，縛住遊戲行業八個月之久的緊箍咒“松”了；騰訊光子工作室群與重生工作室聯合開發的《Apex手游》已於 5月17日正式上線，此前官網預註冊玩家超過1600萬。,從投資規模來看，騰訊又是世界上最大 CVC（互聯網戰略投資）投資機構之一。《新財富》曾撰文總結道，“通過近年5000億 – 6000億元規模的投資併購，騰訊與阿里巴巴分別構築了10萬億市值的生態圈，5年間膨脹了10倍。相比之下，上海地方控股的境內外上市公司總市值為2.8萬億元；深圳367家上市公司總市值11萬億元。騰訊、阿里的資本能量，甚至能與一座一線城市比肩。”,國內 CVC 投資案例數量,不過，外部環境急劇變化下，投資收益反應在 2022Q1 財報上反而成為拖累騰訊凈利潤的原因之一。比如，財報中“其他收益凈額”較去年同期減少64億元，主要是交通出行服務（滴滴）及網絡媒體等領域的若干投資公司作出的減值撥備所抵銷；“分佔聯營公司及合營公司虧損凈額”高達63億元，而去年同期盈利13億元。,當然，作為一家非典型互聯網公司騰訊也有其特殊性。王如晨表示，“第一，與賽道有關，其他同業對外部實體經濟形勢反應有傳導期，比如 2020Q1 疫情對電商領域造成衝擊，但騰訊遊戲、社交反而受益於宅經濟，解封后宅經濟會有所弱化，但廣告承載跟上就能在內部能形成履帶效應；第二，增值服務、廣告業務及遞延收入能創造緩衝，平滑整體行業波動；第三，微信小程序的觸達力，發揮了生態效應，也有抗風險的能力。”,綜上，大如騰訊也扛不住監管（遊戲、內容、金融科技）、疫情、經濟形勢、消費疲弱多重因素衝擊――而騰訊當下的業績表現，比其他互聯網公司更能反映外部承壓複雜、多元的一面。,騰訊疲態盡顯,一份堪稱“滑鐵盧”的財報，騰訊疲態盡顯。北京時間5月18日港股盤后，騰訊控股（ 0700.HK ）發布2022年一季度業績報告：2022Q1 實現營收1354.71億元，同比持平，為上市以來首次零增長；凈利潤234.13億元，同比下降51% ；非國際財務報告準則下，凈利潤255.45億元，同比下降23% ，是繼 2021Q3（凈利同比下滑2%）、2021Q4（凈利同比下滑25%）后，連續第三個季度出現單季凈利潤同比負增長。,

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• May 23, 2022
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5月20日消息，近日， 李寧被曝正在申請“寧咖啡 NING COFFEE”商標，這意味着繼中國郵政、中國石油、中國石化、同仁堂、萬達等龍頭企業跨界賣咖啡之後， 李寧也要開始賣咖啡了。,咖啡賽道的火熱，不但有瑞幸、Seesaw Coffee、Manner等專業咖啡品牌互相“battle”，也不乏諸如同仁堂、中國石油、“狗不理”等另類玩家想分一杯羹，一時間，咖啡市場好不熱鬧，究其原因，還是大家對咖啡賽道的看好與熱情。,咖啡，從外國傳來的舶來品，一直認為是“小資”才能享受的奢侈品。但隨着國人對於咖啡文化的逐步接受，咖啡品牌的日益增多，咖啡已逐漸由“趕時髦的飲品”轉變為“日常飲品”，成為很多上班族的日常必備。加之近年來風險投資機構對消費市場的投入，湧現出多家咖啡品牌，個別融資金額達到億元以上級別。,天眼查數據显示，截止目前，我國咖啡相關企業15.9萬家，2021年新增註冊企業2.4萬家，註冊企業增速達到18.9%；,從地域分佈來看，廣東、雲南以及江蘇三地，咖啡相關企業數量最多，分別擁有3.4萬家、1.4萬家以及1萬家；,從註冊資本來看，超8成企業註冊資本在100萬元，註冊資本在1000萬元以上的企業佔比4.5%；,從成立時間來看，超6成企業成立於5年之內，10.5%的企業成立於10年以上；,從企業類型來看，63.5%的相關企業屬於個體工商戶，28.4%的企業屬於有限責公司。,,據天眼查不完全統計，截止目前，咖啡相關企業融資事件合計發生180起，融資金額超420億元；2022年1月以來，已發生融資事件12起，融資金額超30億元。,在消費者接受度日益增高，資本投入熱情不斷，跨界玩家不斷加入，中國咖啡市場將迎來混戰。,天眼查數據显示，截止目前，我國咖啡相關企業15.9萬家，2021年新增註冊企業2.4萬家，註冊企業增速達到18.9%；,5月20日消息，近日， 李寧被曝正在申請“寧咖啡 NING COFFEE”商標，這意味着繼中國郵政、中國石油、中國石化、同仁堂、萬達等龍頭企業跨界賣咖啡之後， 李寧也要開始賣咖啡了。,

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• May 23, 2022
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一猴難求。,去年以來，這幾乎成為人們談及創新藥行業現狀時的一個共識。但中國創新药到底缺多少猴子？甚至是否真的缺猴子？卻沒人能給出確切的答案。,在本文中，我們嘗試通過散點信息的拼接，去嘗試刻畫國內實驗猴市場的現狀。是什麼讓實驗猴價居高不下？高企的猴價，又將如何影響行業？以下，Enjoy：,01 猴價如何飛上天？,首先來看供需。,目前，新葯研發中的實驗猴使用，僅在必須的幾個環節。具體而言，每款新葯會在臨床前的藥理和毒理實驗中，會使用40~60隻實驗猴。一位投資人給動脈網算過一筆賬，“按照正常的新葯推進速度計算，每年全國的實驗猴需求量在3萬隻左右。”而根據葯明康德、昭衍新葯等公開的生物資產數量，僅國內頭部CRO控制的實驗猴存欄量超過4萬隻，並非外界所想的供不應求。,“坦率來講，如果從絕對供應量角度，仔細計算當前需求數量、各個猴場實驗猴保有數量和正常的產出數量、CRO既有的實驗猴量，會發現供求比遠沒有惡化到大家所想的那樣。”他指出。,這意味着，實驗猴價格飛漲背後，其實存在着結構化錯配的因素。,第一，長期以來，國內實驗猴市場都以隨機、分散的方式供給，標準化程度很低。換言之，研究中的猴子從來都沒有完全夠用過。即使在公認的猴慌爆發前，也很少有猴場能夠快速、完整地提供研究需要的實驗猴。更多時候，一項新葯研究中的大動物模型，需要多家猴場、CRO和科研機構協同來提供，猴場的角色很關鍵，卻也十分被動。,背後的原因，一方面，國內實驗猴產業基礎十分薄弱，處於近乎原始的發展階段。2015年以前，國內只有極少團隊從事新葯研發，對實驗猴的需求自然也極少。彼時的實驗猴養殖，以更接近傳統農業項目的方式低調運行，從業者多為掌握了少量農學、動物養殖知識的普通勞動者。,專業研究人員的缺位，長期制約着實驗猴行業發展的因素。“大動物模型不同於小鼠等小動物模型，它需要長期紮根遠離人煙的地方去飼養，但這樣就很難與前沿技術動態保持一致，所以在大學里是相對冷門的研究領域。” 一位投資人表示，“科研成果本來就少，轉化應用就更是鳳毛麟角。”,另一方面，在很長時間里，實驗猴定價不高、整體規模不大，經營者缺少通過技術創新來升級產能的動力。“早年間，大多數實驗猴養殖企業甚至是虧損的。”一位投資人告訴動脈網。轉折點出現在醫藥監管層改革以來，伴隨藥品評審速度加快，新葯創製高端人才迴流和專業風險投資的蓬勃生長，帶來了臨床前研究數量的井噴。,接踵而至的實驗猴需求，讓猴場應接不暇，短期內加劇了葯企、CRO對實驗猴供不應求的恐慌，於是在採購中願以更高價格更快出手，在一定程度上推高了實驗猴的交易價格。,第二，國內實驗猴市場的流動性很低，由於買賣雙方數量有限，交易頻次也不高，一些零星的高成交價便被作為實驗猴市場公允的價格。,在我國，有資質的猴場數量並不多，且分佈集中。動脈網查詢實驗動物許可證查詢管理系統發現，目前，全國具備實驗動物生產許可證的在營猴場共57家。這些猴場主要分佈在雲南（22%）、廣西（17%）廣東（14%）和四川（12%）等地，提供包括食蟹猴、獼猴、狨猴等不同品類的實驗猴。,其中，食蟹猴是臨床前研究中應用最廣的實驗猴種類。據不完全統計，在實驗猴總量中，食蟹猴體重較小（雄性體重5~7kg、雌性體重3~4kg）、更易操作，使用量佔比超過70%。,,國內猴場地區分佈,食蟹猴主要產於泰國、老撾、越南、馬來西亞、印尼等東南亞國家，喜歡棲息在熱帶雨林、紅樹林沼澤、潮汐河流沿岸等熱帶區域，這也是國內猴場主要分佈在氣候偏溫熱的東南沿海的原因。這樣的分佈，也佐證了我國實驗猴產業仍處於對實驗猴天然習性強滿足的偏農業養殖狀態，集約化程度很低。,值得注意的是，國內實驗猴市場呈現寡頭垄斷的特點。在這僅有的不到60家猴場中，實驗猴存欄量超過100隻的相對成規模者數量極少。而大猴場在過去3~4年間，陸續被CRO控股或者持股。結果便是，大多數存欄了一定數量適用成年猴的猴場，並不直接對外銷售，主要是對內消耗。,比如，位於養猴重鎮廣東的2家大猴場春盛生物和肇慶創葯，各自實驗猴存欄量超過萬隻。前者在2019年被葯明康德收購，後者則在2021年，以1.1億元被康龍化成收購。同年，康龍化成還斥資2.06億元收購了廣東的另一家大型猴場康瑞泰。此外，雲南猴場龍頭英茂生物和廣西的猴場龍頭，在2022年4月被昭衍新葯以累計近19億元的價格收入麾下。,“在國內，葯企會提前下訂單，透支未來的猴子，造成供需進一步不平衡，加劇了猴價的漲幅。”一位投資人告訴動脈網，“尤其是在新冠疫情中，實驗猴的需求迅速放大，囤貨的做法越來越多，造成目前的高價有些不合理。”,02 養猴子是好生意嗎？,過去2年間，實驗猴的單價從1萬左右飆升至近20萬。如此價格變動，讓實驗猴的使用者倍感壓力，卻讓大量這種生物資產的所有者大賺一筆。根據年度財報，2021年，葯明康德擁有動物資產14.89億元，1年內增值高達5.68億元，昭衍新葯的動物資產價值則近乎翻倍，這讓實驗猴養殖看似一門穩賺不賠的生意。,有趣的是，兩位投資人向動脈網透露，自己確曾有過攢局養猴的打算，但最終都未能成行。,第一位創始人無法越過的坎，是實驗猴養殖周期太長、風險太大。,“做投資，一定要到一線去看，不能光憑二手資料做判斷。”一位投資人對動脈網如是說。說這句話的背景是，疫情爆發前，他在拜訪CRO朋友時得知，大家為了及時採購到適合做實驗的猴子，頻頻加價搶資源，“一開價就是上浮3成。”彼時，用於臨床前研究的成年食蟹猴，單價不超過1.2萬元，而1萬元左右的價格已經維持了幾乎10年未曾大漲，這突如其來的漲價信號，觸動了他做投資人多年形成的市場敏感性。,第一時間，他開始在全國找標的，但好標的出乎意料的少。目前一個公認的判斷是，現階段的國內實驗猴市場，和大約20年前的實驗鼠市場狀況很接近，即獨立猴場的技術實力、運營管理都還處於發展的早期。,顯而易見的市場需求，和捉襟見肘的供給能力，確實容易讓人產生親自下場、大幹一場的想法。“疫情剛開始的時候，養猴專家找到了，地方政府溝通過了，下遊客戶溝通過了，就缺躲進深山養猴的勇氣。”他表示，實驗猴養殖至少3~5年後才能出欄，而對於價格空前飛升的實驗猴市場能否抵禦漫長周期的風險，他並不確定。,“更重要的是，儘管國內實驗猴產業理論上後續有比較好的發展機會，但並不容易做。”他補充道，“這是因為，養殖實驗猴的監管要求遠比其他實驗動物更高，國內整個產業鏈在這塊都比較薄弱，比如肯定會涉及的動物福利等倫理問題，就沒有現成的解決方案，需要探索。”最終，他放棄了建猴場養殖實驗猴的想法。,後來，CRO併購猴場的熱潮一浪高過一浪，猴場估值跟隨實驗猴價格水漲船高。這是后話。,另一位投資人則看中了一處湖心島，卻因為猴場規模不經濟的屬性，不符合基本的邏輯邏輯而放棄。,“參考印尼、巴西等過實驗猴養殖經驗，我們認為小島是十分理想的環境。” 關於實驗猴養殖，他分析的困境是監管嚴格、引種困難，並且天花板不高。彼時，他與另一家國內頂級機構一起，受邀在沿海某省考察投資機會，說起了養殖實驗猴的話題，“小島環境封閉，生態結構也相對穩定，有利於猴群品質的把控。”這個養殖計劃推進到與海外猴場溝通引種的環節，但最後也被擱淺。“猴場建起來需要大量引進種猴，運營中也要持續補種，來維持猴群的品質和繁殖能力，這個過程涉及到動物指標、出入境等一系列問題，”他解釋說，“至少在現階段，從頭開始養殖實驗猴並不太現實。”,即便真正運營起來，獨立猴場的經營天花板並不高。“純粹的實驗猴養殖，規模經濟效應很差。”他解釋說，動物間差異化的天性決定猴子不同於老鼠，廣闊的養殖空間和漫長的繁殖周期缺一不可。即便是在實驗猴賣出天價的當下，一個養殖上千隻實驗猴的猴場，產值不過近2億元。,但養殖1000隻實驗猴卻是猴場很難企及的規模，畢竟實驗猴不能如實驗小鼠一般，通過增加動物籠來實現空間摺疊，從而快速放大養殖規模。但過大的養殖空間對應過高的管理成本，這讓獨立運營的猴場成長空間十分有限。,或許，從頭建一家猴場，確實沒有看上去那樣邏輯自洽。,03 壓力給到CRO？,那麼，一猴難求的困境如何破局？CRO或許成為關鍵。,首先，猴場很難扛起大旗。由於認知差異、人才缺口等，極少有猴場將業務向下游延伸。“舉個不是很恰當的例子，生活中，種菜的農場開飯店，比飯店做大以後不斷強化供應鏈管理，去控股農場，難度大很多。”一位投資人這樣解釋，“雙方的團隊基因、資源稟賦，決定了下游往上遊走更容易些。”對於猴場而言，無論自建團隊做藥學服務，還是招募藥學專業團隊來整合進猴場原本的管理團隊，難度都比較大。,猴場經營者自然深諳其中門道，大多選擇高位轉讓股權給CRO，提前實現財富自由。這便解釋了我們很少在實驗猴養殖領域看到創投身影的原因。,其次，從邏輯上講，CRO的強勢介入，可以在一定程度上優化國內實驗猴產業資源配置。一方面，將猴場併入CRO業務流程中，使得實驗猴養殖的經營屬性從規模不經濟轉變為規模經濟。,作為CRO這種集約化服務過程中的一環，猴場只用集中精力養猴子，由CRO負責整合產業鏈上下游，提升身體效率。另一方面，CRO生產和使用實驗動物的經驗更加豐富，他們能夠將包括實驗小鼠在內超過20年技術積累，應用在大動物構建疾病模型所需的基因改造、表型調控等方面，對於剛剛起步的大動物疾病模型構建，這是必不可少的賦能。,最後，CRO本身也願意在實驗猴的舞台上大顯身手。除了前文提到的動物資產增值，CRO併購和運營猴場，有其內在邏輯。,一方面，對於大型CRO而言，有效整合併購進來的猴場，難度並不大。這是因為實驗猴的特殊性，其實主要集中在由猴場主導的養殖環節，而在CRO主導的使用環節，涉及的技能與小動物使用差別不大。,換言之，CRO在使用實驗猴這種生物資源時，內部學習成本很低。比如，養殖實驗小鼠和實驗猴的難度比如果是1:100，使用實驗小鼠和實驗猴的難度比，則可能只有1：10，甚至1：5。在大型CRO企業，併購猴場的戰略意義在於真正幫助用戶走完新葯臨床前研發的最後一公里，輸出一站式服務，無疑會增強市場競爭力。,另一方面，對於之前規模較小的CRO，在併購猴場后，具備了與頭部CRO競爭的機會。“這就相當於補齊了一種戰略資源，”一位鼎暉投資高級合伙人柳丹博士解釋說，“如果將CRO流程簡化，有的CRO可能其他環節服務能力並不強，但因為實驗猴資源充足，倒逼用戶去接受它在其他環節的相對劣勢，也讓這類CRO在訂單的積累中不斷學習全產業鏈經驗。”從某種意義上講，CRO領域本身不存在太高的技術壁壘，有訂單才會成長，通過交付各方面令人滿意的結果，提供標準化操作和文本，來形成市場口碑。而這樣的軟實力，會隨着客戶和訂單的增長，而不斷完善。,01 猴價如何飛上天？,一猴難求。,

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【投融快訊 5月19日】利氪科技聚焦新能源汽車和自動駕駛關鍵領域，致力於向車企和產業夥伴提供完整的線控底盤解決方案。近日宣布完成近2億元A輪、A+輪融資。,博魯斯潘是一家機床生產製造企業，從事高精度數控機床、光電測試技術和相關超精密機床主軸、超精密轉檯等關鍵單元的研發與製造，產品覆蓋軍品事業部、汽車輪轂加工機床事業部、汽車轉向器事業部三大領域。近日獲得數億元投資。,觀麥科技是一家生鮮SaaS企業，業務覆蓋生鮮配送、凈菜加工、中央廚房、食品安全溯源，專為農產品流通領域企業提供專業的数字化轉型方案，幫助傳統配送企業轉型升級，實現信息化、規範化經營。近日宣布完成數億元C輪融資。,,,,【投融快訊 5月19日】利氪科技聚焦新能源汽車和自動駕駛關鍵領域，致力於向車企和產業夥伴提供完整的線控底盤解決方案。近日宣布完成近2億元A輪、A+輪融資。,

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• May 23, 2022
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“掃碼1元抽手機”“免費抽1箱方便面”“免費抽3雙保暖襪”……近日， 多位消費者向《工人日報》記者反映所收快遞盒上貼有類似二維碼小廣告，但掃描進入后發現需要填寫個人信息、支付郵費、拉人砍價等才能領取“免費”商品。這些二維碼小廣告就像“牛皮癬”一樣，跟着快遞盒不斷流動。,,安徽省消保委曾對1111份快遞單樣本進行分析，發現674個樣本中含有二維碼小廣告，佔比高達60.67%。其中，出現最多的廣告是某平台的“天天領現金打款秒到賬”，佔比39.32%。,家住北京朝陽區的高女士反映，她就掃描快遞單上的二維碼參与過“天天領現金打款秒到賬”活動。“需要不斷邀請好友助力，獲取抽獎機會，然後通過抽取金幣、幸運值等不斷地積累、兌換，環環相扣，以達到湊足提現金額的目的。”高女士說，她邀請近20位好友助力后，依然沒能提現，其他參与人員也沒人最終提現。,“不要掃，那是騙人的。”採訪中，有幾家快遞公司的派件員都提醒說，快遞盒上的二維碼有可能是虛假廣告。但他們表示，快遞盒上的廣告不是他們貼的，“送到網點的時候就有”。,記者隨後聯繫了某電商平台商家，拍攝上傳了這家商鋪寄來的快遞盒上二維碼小廣告的圖片。客服回復稱：快遞單都是合同方提供的打印系統打印的，雖然二維碼小廣告出現在他們的快遞盒上，但並不是他們貼的，很可能是第三方打印軟件存在廣告植入模板。,一名負責投放快遞單廣告的業內人士稱，他們和電商平台、快遞公司都有合作，商家可以直接通過系統把額外添加了廣告的快遞單打出來。,而多位消費者則投訴稱，被騙后與快遞公司交涉，對方稱廣告不是自己發布的，不需要為此負責。,對此，泰和泰律師事務所合伙人廖懷學認為，廣告公司作為廣告經營者，快遞公司作為廣告發布者，若二者合作，在快遞盒上發布虛假廣告，皆應對廣告內容承擔責任。如果消費者因虛假廣告造成損害的，可以對廣告主提起民事訴訟，要求賠償損失，也可以要求廣告發布方快遞公司承擔連帶賠償責任。,廖懷學表示，市場監管部門應加強監管，對快遞盒廣告違法違規行為及時依法處理。快遞盒廣告產業鏈各方主體，包括廣告主、電商平台、快遞公司等，應嚴格遵守廣告法、消費者權益保護法等法律法規的要求，建立廣告內容審查機制，加強對廣告內容審查。,廖懷學提醒說，消費者應增強自我保護和維權意識，看到快遞盒上廣告中的“免費抽”“1元抽”“低價換購”等內容要謹慎，不要輕易掃碼。,家住北京朝陽區的高女士反映，她就掃描快遞單上的二維碼參与過“天天領現金打款秒到賬”活動。“需要不斷邀請好友助力，獲取抽獎機會，然後通過抽取金幣、幸運值等不斷地積累、兌換，環環相扣，以達到湊足提現金額的目的。”高女士說，她邀請近20位好友助力后，依然沒能提現，其他參与人員也沒人最終提現。,“掃碼1元抽手機”“免費抽1箱方便面”“免費抽3雙保暖襪”……近日， 多位消費者向《工人日報》記者反映所收快遞盒上貼有類似二維碼小廣告，但掃描進入后發現需要填寫個人信息、支付郵費、拉人砍價等才能領取“免費”商品。這些二維碼小廣告就像“牛皮癬”一樣，跟着快遞盒不斷流動。,

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• May 23, 2022
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“今年我們華為手機開始回來了。”日前，華為終端CEO余承東的一番表態，讓不少華為鐵粉十分振奮。實際上，余承東沒對外公布的是，改善的不只是供應，還有缺失的5G。 巧合的是，近日一款支持雙模5G的“5G通信殼”悄然亮相，這款手機殼通過內嵌eSIM芯片與5G modem，可實現手機網絡從4G升級為5G。,划重點：,1、一家名不見經傳的企業推出了一款5G手機殼，可將4G手機升級為5G網絡，適配華為P50 Pro機型。行業人士猜測，該產品大概率與華為有關，華為可能是為了規避5G方面風險，沒有“親自露面”。,2、為了維持手機業務，華為此前聯合多家企業推出了華為智选手機，但依然面臨着品牌等諸多問題。,這不妥妥的華為4G手機專供？華為手機終於要王者歸來了？,4G手機變5G，只要800元？,當前，華為手機雖然還在正常更新，但由於缺少5G芯片，只能推出4G版本。而這款5G手機殼，可謂解決了華為4G手機的痛點。,據介紹，這款5G手機殼的重量與厚度都接近常規手機保護殼。官方配置數據显示，它的重量約為52g，大面厚度約3.2mm，佩戴后基本不影響用戶正常的手握使用體驗，同時還對手機起到了一定的保護作用。,,這款5G手機殼還獲得了國內三大運營商的支持。首次使用的用戶，手機佩戴5G手機殼后，選擇一張主卡，在主卡支持下開通運營商eSIM服務，根據手機操作指引，幾步即可享受到5G流量上網體驗。同時，手機主卡與5G手機殼的eSIM網絡信號融合為一張卡在手機信號欄显示。,據悉，該產品目前適配華為P50 Pro機型，官方建議零售價為799元，預計6月初將正式面向消費者上市銷售。後續還將針對更多廠商更多機型提供適配支持。,有數碼博主透露，這款手機殼後續還會有Mate 40、Mate 50、nova 9、nova 10全部4G機型適配。,不過對於799元的價格，也有網友認為太貴。“華為4G手機本來就比友商5G賣的還貴，這還得掏779再買個手機殼。”一位網友說。,背後企業股價暴漲,值得注意的是，這款5G手機殼並不是華為自己推出，而是一家科技的企業。資料显示，該公司是一家以数字电子信息、通信產品為主業的上市公司。,行業人士猜測，該5G手機殼由第三方製造，可能是華為為了規避關於5G方面的風險。,新浪科技梳理髮現，該公司的業務規模並不算大，並且處於增收不增利的狀態。根據其發布的2022年第一季度財報显示，一季度實現營業總收入6.49億元，同比增長100.82%；歸屬母公司股東凈利潤487.21萬元，同比下降7.39%。,今年4月底，該公司的股價也不是十分理想，連續多日創下近三年新低。不過僅僅是一個5G手機殼，就已經讓股價起飛了。,5月17日，由於5G手機殼的發布，其股價迎來大漲，盤中多次漲停；5月18日開盤直接漲停。該公司也被外界戲稱為5G手機殼概念股。,這樣的現象並不鮮見。此前，華為在大力推進鴻蒙和歐拉兩大操作系統時，市場上也產生了所謂的鴻蒙概念股，歐拉概念股。,華為輪值董事長徐直軍此前還曾公開表示，“那些炒作的公司，能不能基於歐拉創造收入，創造價值，大家要把眼睛擦亮一點。”,華為需要更多“可能”,由於眾所周知的原因，華為為了繼續賣手機可謂是用盡了渾身解數。,新浪科技此前曾報道，華為聯合三大運營商、中郵通信、TCL雷鳥、鼎橋通信等多家企業，推出了多款華為智选手機。這些華為智选手機沒有華為Logo，但具備5G功能，同時在華為線上渠道和線下門店公開售賣。,這個方式相當於變相復活了華為各個系列的5G手機。但在品牌方面讓消費者十分容易引發混淆。以華為商城上售賣的優暢享20為例，一位消費者在評論中說道：“這款不是華為品牌手機，大家下單前一定要小心看”。,另外，這個方式在中低端手機上奏效，在高端手機上可能就難以推進。以鼎橋通信推出的TD Tech M40為例，其外觀與華為Mate 40幾乎一模一樣，價格3999元起。,但據媒體報道，鼎橋M40於5月13日開售。5月17日，京東榜單显示，鼎橋M40 8GB+256GB版本7天僅售出29台。,而有了5G手機殼之後，這個問題便迎刃而解。華為的4G手機搭配該手機殼之後，可以變相升級為5G手機，對於華為鐵粉來說，也是一個值得考慮的途徑。,當然，799元的手機殼確實超出了普通消費者的預期，如果華為能夠將4G手機與5G手機殼組合優惠銷售，或許更能獲得消費者的青睞。,根據華為財務數據显示，其2021年收入6368億元，同比下降28.6%。其中受到影響最為嚴重的是消費者業務，該業務2021年收入同比下降49.6%，規模接近腰斬。,為了求生，華為日前已經將消費者業務更名為終端業務，進軍商用領域，以尋求收入開源。如今，有了5G手機殼，華為終端業務或許也有了更多的成長可能性。,,2、為了維持手機業務，華為此前聯合多家企業推出了華為智选手機，但依然面臨着品牌等諸多問題。,“今年我們華為手機開始回來了。”日前，華為終端CEO余承東的一番表態，讓不少華為鐵粉十分振奮。實際上，余承東沒對外公布的是，改善的不只是供應，還有缺失的5G。 巧合的是，近日一款支持雙模5G的“5G通信殼”悄然亮相，這款手機殼通過內嵌eSIM芯片與5G modem，可實現手機網絡從4G升級為5G。,

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