從組織的角度,企業一切問題的解決都需要通過增長來解決。,隨着人口紅利的消失,企業要想獲得增長動力,唯有依賴科技和創新。創新企業想盡辦法滿足着這個時代消費者對於商品或者服務的慾望和需求,以獲取最大的增長動力,並用各種新奇的叫法(所謂差異化競爭策略)吸引投資者關注,期待自己的模式或者產品能夠得到投資人的垂青。,本質上,所有的創新企業,演繹的都是一場關於“增長”的故事,這不分過去,現在,還是未來。人們給這樣的一批創新企業起了個特別的名字――獨角獸,他們代表當今市場最強的增長方向。,儘管有2018年中美貿易戰以及2020年新冠疫情的衝擊,受益於科技進步以及全球流動性寬裕,全球獨角獸依然快速成長,數量以及估值均有大幅提升。CB Insights的數據显示,截至2021年5月,全球獨角獸數量上升到672家,總估值接近兩萬億美元。相比2016年,短短五年時間,獨角獸的數量和估值增長了一倍。,基於更寬廣的市場以及營商環境的有效改善,特別是科創板推出和註冊制推進,來自經濟和資本市場層面的改革為中國的企業創新提供了沃土。艾瑞諮詢研究發現,過去幾年,中國的獨角獸企業同樣成長迅速,無論是數量還是估值都實現了翻倍以上增長。在CB Insights獨角獸榜上,中國獨角獸企業的數量增加至137家,是2016年的3倍。同時,我們還看到,不少的創新企業正低調的走在成為獨角獸的路上。他們都是中國創新企業的代表。,創新企業數量以及估值的上升,反映中國企業創新能力以及科技實力的提升。,本着表彰“新經濟領域未來成長性最高、最受投資人讚賞的企業以及最具認知力的投資機構,以更好地推動國內股權投資市場的創新與發展”這一樸素的目的,艾瑞諮詢以第三方身份正式發布“2021艾瑞投資榜”。,作為中國領先的商業決策服務機構,艾瑞諮詢對於創新經濟有深刻的理解和洞察,並一直秉承“致力於成為解決商業決策問題的頂級服務機構”的服務願景。,本次評選,艾瑞諮詢採取定向邀請以及現場票選的方式,對艾瑞獨角獸/准獨角獸項目池企業進行評價,並經由艾瑞諮詢定向邀請相關細分領域的資深機構,從賽道、階段、估值等多個維度對相關企業進行系統評價,從而最終得到“2021艾瑞投資榜”。整個新經濟領域涉及大消費、醫療健康以及文化教育等諸多領域,艾瑞諮詢本次發布的是大消費領域榜單。,消費市場的持續強勁增長有助於培育該領域創新型企業。美團、拼多多、喜茶、SheIn、Manner咖啡、鍋圈食匯、自嗨鍋、Ubras等都在過去或者現在構成大消費領域創新企業的典型代表。,,據2021艾瑞諮詢投資榜(大消費類),上榜企業18家。從賽道分佈來看,上榜的18家大消費類創新企業,涵蓋生鮮電商、寵物消費、,以及休閑食品等多個領域,特徵上帶有明顯的消費升級的色彩,總估值約400億美元。,地區分佈來看,北京、上海、廣州、深圳以及杭州,這些城市是中國經濟最具活力的地方,也是中國数字化創新的中心。艾瑞諮詢統計發現,這些地區過去幾年產生了中國70%以上的獨角獸。,最具認知力投資機構及畫像,在“大眾創業、萬眾創新”的政策驅動下,疊加中國資本市場的改革,創投機構在過去幾年蓬勃發展,以紅杉中國、IDG資本、經緯資本、Coatue Management、高瓴資本、騰訊投資、啟明創投等為外表的一批中外資創投機構實力不斷壯大,影響力日益增強。,創投機構的快速發展,離不開中國創新企業的成長。從創新與成長的角度,恰好是創新企業的市場表現表徵着創投機構的價值發現能力和服務能力。為了更好的評價創投機構的整體表現,艾瑞諮詢本次評選方案守正出奇,根據細分賽道景氣度,以及企業成長性等方面的綜合表現反推機構的認知力、預知力以及判斷力,並得到最終評價結果。,,從上榜的最具認知力投資機構來看,資金向頭部創投機構傾斜的現象明顯。數量方面,過去三年,大消費領域有過投資行為的機構近300家,上榜的最具認知力投資機構數量佔比約10%。但是這些機構的累計出手次數佔比近7成。換句話說,這些頭部的創投機構近乎“垄斷”了大消費企業的創新投資機會。,結構方面,分化較大,領投與跟投跡象明顯。頭部前五(CR5)過去三年累計出手71次,佔據上榜創投機構出手次數的36%;從具體投資標的來看,頭部前3家幾乎囊括了大消費領域全部優質標的。,從上榜創投機構及所持有標的來看,圍繞細分賽道,機構之間競爭激烈,資本方“拉幫結派”,間接反映中國創投市場逐步走向成熟。以內衣為例,紅杉資本、IDG資本以及今日資本參投了Ubras;啟明創投、蜂巧資本以及天壹資本則選擇內外內衣。咖啡方面,淡馬錫、今日資本等投資了Manner咖啡,天圖投資、紅杉資本等數家機構投資了三頓半。生鮮電商、跨境電商等領域同樣競爭激烈。,機構之間激烈的競爭,間接說明了中國大消費領域市場的廣闊,容得下細分領域更多元的商業模式的競爭。,除了上述內容,艾瑞諮詢認為,榜單透露的如下的四大趨勢、三大挑戰,同樣值得創新企業以及創投機構重視。,大消費領域的四大趨勢,趨勢一:数字化仍在途中,競爭向細分賽道縱深挺進,数字化仍在途中,消費領域的創新競爭由平台的爭奪轉向細分賽道的縱深挺進,中國的数字經濟規模龐大,對經濟發展的推動作用也在逐步加大。據2021年2月國家網信辦發布《中國互聯網絡發展狀況統計報告》,中國7.9億網絡消費者每周花在網絡,上的平均時長高達26.2個小時,每年通過網絡(手機為主)購買的商品和服務價值高達11.76萬億元,約佔全國零售總額的24%。另據《中國数字經濟發展白皮書(2021年)》,中國数字經濟增加值規模由2005年的2.6萬億擴張到2020年的39.2萬億,数字經濟佔GDP的比重由2005年的14.2%上升至2020年的38.6%。 ,,顯然,對於任何創新企業來說,與消費者建立有数字化聯繫比以往任何時候都具備更加重要的意義。,数字,正在改造我們的世界,其對企業的改造不斷向縱深領域挺進。就大消費行業來說,這一領域的創新趨勢正在從平台型企業向細分賽道縱深轉化。過去很多年,基於技術進步,以及移動互聯網時代巨大的人口紅利,数字化創新多集中體現在獲取市場的廣度,並在大消費領域孵化出阿里巴巴、京東、美團、拼多多等這樣的大型平台型互聯網企業。隨着時間推進,中國移動互聯網的C端紅利到頭,大消費領域的創新由平台競爭走向了細分領域的賽道爭奪。艾瑞諮詢研究發現,2016年,出現在大消費領域的創新型企業主要為美團、餓了么、蘑菇街等平台型電商企業佔據。到了2021年,其創新企業名錄裏面出現了喜茶、PETKIT小佩寵物、得物等垂直類應用,以及各種生鮮電商、潮玩購物、社交電商為主的垂直類電商平台,細分賽道方面從原來的五、六個細分發展到如今的不止於十個。,,趨勢二:消費升級仍在持續,“吃喝”是王道,隨着經濟不斷髮展以及居民收入水平提高,人們對消費的需求早已經超越溫飽,向發展和享受型消費傾斜。以居民飲食結構為例,國家統計局的數據显示,隨着居民收入的增加與食品種類的日趨豐富,人們在飲食上越來越注重營養與健康的均衡。同樣的,人們在醫療保健、教育文化娛樂、交通通信等領域也越來越追求消費品質的提升。消費在不斷走向升級,創新也應該與時俱進。,,不過,從創新的方向來看,吃喝總體佔據主賽道。18家上榜最受投資人讚賞的創新企業,有10家是與嘴巴相關的產業。,出現這一結果,很大程度上與二級市場的表現密不可分。2020年以來,市場所謂“天下五水”――貴州茅台、海天味業、農夫山泉、伊利股份以及金龍魚更是將消費行業的整體估值推升到了30倍的PB(市凈率)高位。,Wind統計發現,截至2021年2月底,中信二級行業食品飲料以及白酒行業的共計122家上市公司,總市值7.5萬億,市值中位數是81億元,平均市盈率為47倍。這一估值水平,在全部30个中信一級行業的估值中,排名第6。,二級市場對於吃喝賽道的熱情鼓舞了一級市場的創業人員以及投資者,大消費領域的創新企業也不斷湧現,估值也不斷攀升。據媒體報道,喜茶今年7月剛剛完成一筆5億美元的融資,投后估值約600億人民幣,喜茶的估值在半年前僅為200億。,食品飲料一類的企業具備更好的現金流,業績可預測性相對更強,再加上中國廣闊的市場,這有助於增強投資人信心。,趨勢三:要想跑的快,俘獲Z世代,通常,人們把1995年-2009年期間出生的人群稱之為Z世代。就全球來說,這一人群大約有20億,佔比全球人口的30%。另據國家統計局數據,中國Z世代人群大約有2.6億人,撐起約四萬億的消費市場。,Z世代人群由於正好出生於中國乃至全球經濟快速發展的時期,經濟基礎較好,包括全球和平的地緣政治環境,總體上對未來更加樂觀,因此,這一人群表現出更強烈的消費意願。據埃森哲報告,95后每個月用於進口明星產品的平均花費就高達1314元。,有錢,人群規模大,大消費領域創新企業很難對此視之不見,多樣化的個性需求更是催生眾多創業機會。,舉例來說,中國的Z世代居民,絕大多數是獨生子女,其對情感陪伴的需求明顯強於以往。在這一精神因素驅動下,孕育出超千億元的“寵物經濟”新消費賽道。所謂的“狗兒子、貓主子”大行其道,Z世代甘願為其大手筆消費,孵化出PETKIT小佩寵物等在內的數個獨角獸。以養貓為例,《知乎》上有人詳細分析了做一名合格的鏟屎官要花多少錢。每個月貓糧200元、貓罐頭100元、貓砂50元、驅蟲40元,還有貓爬架、逗貓棒、自動餵食機、絕育手術等一次性投入,算下來每月平均至少要500元;如果貓咪生病了,去一次醫院就是2000元起步。,諸如此類,Z世代獨特的人群特點催生出了大消費領域的“悅己主義”“情感陪伴”“興趣社交”以及“懶系生活”,乃至“朋克養生”這樣的細分賽道。PETKIT小佩寵物、喜茶、小仙燉鮮燉燕窩、NEIWAI內外、Ubras等因此獲得資本市場追捧。,趨勢四:数字化對供應鏈的改革正在破局,從貨物或者服務銷售的本質出發,数字化創新對於零售行業的改造就是對於人、貨、場三者要素的重組或者安排,但是這本身經歷進化。此前多年的数字化改造偏重前端的人貨場本身,目前正在向上游供應鏈挺進。,上一輪数字化浪潮對中國大消費行業的改造偏重C端,重點在於獲客規模,以獲取市場的廣度和空間。隨着移動互聯網的紅利趨於結束,以及消費者購物方式轉變,大消費領域的創新開始向上游供應鏈轉移。,據埃森哲2020年開展的一項業務調查, 問及全球疫情下企業如何保證生存和發展時,企業高管總結出最重要的三個方面分別是供應鏈、現金流以及商業模式。供應鏈安全的地位空前強化。,此外,隨着中國数字化建設的不斷推進,以及以5G、雲計算等為代表的新型数字基礎設施的不斷完善,企業對於實現数字化改造生產和銷售流程的認同感增強。通過数字化對供應鏈的改造,企業能夠實現與供應商、客戶,甚至是物流配送之間廣泛協同。2020年的新冠疫情,電商直播、小程序等這些新型的營銷手段讓很多企業嘗到了数字化帶來的巨大營銷便利。,数字化對於供應鏈的改造,帶來的是成本的節約和效率的提升。如快倉智能,這家企業從改善電商企業的物流基礎設施入手,通過数字化手段幫助相關企業改善物流的效率,最終帶來的是成本節約以及銷售額的提升。此外,数字化對供應鏈的改造,在農產品領域表現較為明顯,典型的如鍋圈食匯。,資本市場的監管方面,中美兩國政府政策總體趨向嚴格。美國政府不斷推出針對中國創新企業赴美上市的監管規則,比方對於審計底稿的提交、要求企業上市前披露可能的監管政策等。中國政府對於國內科技企業赴美上市也持謹慎態度,目前已經頒布規定,企業赴美上市之前必須獲得相關部門審批,如超過100萬用戶規模的企業,需經網絡安全審查。市場表現方面,從5月份至今,已經有Soul、Keep、喜馬拉雅、零氪科技等多家互聯網企業取消赴美上市。,科技競爭與監管環境的變化將對資金的退出渠道構成挑戰,無論是創新型企業,以及早期創投機構都必須要有恰當的預案,這包含了創新企業IPO上市地點、創投機構資金退出渠道的重新選擇。,挑戰二:第二增長點的挑戰,中國經濟正在完成新舊動能轉換,經濟很難回到過往的高速增長階段。對於任何生長在這個經濟體的企業來說,其成長的高度都必然受到這一客觀因素的制約。,況且,任何一家企業的增長必然存在一個由高速轉向低速增長的階段,這對於任何企業都構成挑戰。僅靠一技之長難以行穩志遠,這意味着任何企業,尤其創新企業必須做好积極尋求新的市場空間和第二增長點的準備,從而實現可持續增長,否則,必將在企業競爭的大潮中遭遇淘汰。,反面的市場案例非常之多。艾瑞諮詢統計發現,2010年,創業板開板以來,累計1002家公司上市(截至8月5日),其中存續公開財務數據長達十年以上的有408家。在這408家公司中,營業收入連續十年增長的54家,佔比13%;與此同時,有103家公司表現欠佳,過去十年有4個以上年度未能實現業績增長,佔比25%。,這103家表現欠佳的公司無一例外都未能找到業績的可持續發展之路,其2020年的平均營收規模僅為4億元,市場影響力微弱。這一事實也說明企業創新、可持續發展的艱難。,企業要想實現可持續增長,就應該着力構建核心能力,這一核心能力包含了公司治理、人才儲備、流程優化以及始終擁抱創新的文化建設等諸多方面。,挑戰三:數據安全與治理的挑戰,隨着全球經濟轉向数字化,各國政府對於安全的概念從傳統的信息安全轉向網絡安全,並紛紛加強数字的監管。站在企業發展的角度,加強数字化治理擺在面前。企業的数字化治理,至少包含兩個層面。,一是擁抱数字思維,構建企業的願景和藍圖,积極用数字改造自身業務流程以驅動生產和營銷。企業在数字化方面越积極,越有助於贏得這個時代。,二是必須做好應對監管、防範数字安全風險的积極準備。目前,不管是中國,還是美國,以及歐盟、日本等,都陸續出台大量關於數據與安全的監管政策,比方中國有《數據安全法》、《個人信息保護法》,美國有《消費者隱私保護法》、歐盟有《通用數據保護條例》。顯然,數據的安全與治理成為各國企業合規經營和發展的重要前提條件。,企業如果不能做好数字化治理,輕則監管罰款,重則可能導致應用端的下架,甚至是消費者的集體撤離。根據工業和信息化部數據,截至6月21日, APP侵害用戶權益專項整治行動共檢查117萬款APP,對4002款違規APP提出了整改要求,公開通報1248款整改不到位的APP,組織下架329款拒不整改的APP。最近的滴滴赴美上市事件更是給数字化時代的獨角獸企業敲醒數據治理的警鐘。,從經濟的橫切面角度,利率正在向著科技創新以及小微企業更加友好的路線前進,但是過去二三十年充分受益於城鎮化的房地產行業的整體利率呈現上升趨勢。政策的本質是財富的再分配。,這些大的變局,意味着中國將造就一個龐大的中產消費階層。隨着中等收入群體規模擴大,中國將迎來消費的大爆發。摩根斯坦利的一份報告認為,到2030年,中國的家庭平均收入將從6000美元上升到12000美元,中國的消費市場規模將在下一個十年中翻倍,達到12.7萬億美元。,創新是持續的,永無休止。站在大消費領域角度來看,企業創新應該具備結構性思維以及全球視野。所謂結構性思維,是指大消費特定市場環境下,針對人、貨、場具象進行精準結構性分析和業務調整的能力,比方前述針對Z世代的垂直創新,再比如生鮮電商的興起,藉助数字化對供應鏈的改造等;所謂全球視野,是指在當下中國市場整體飽和的環境下,任何一家創新企業,都應該是一個全球主義者,應該懷抱產品或者服務向全球各地分銷的雄心壯志。,簡單的概括是:對內看結構,對外看空間。本着這樣的思維,結合當前大消費領域獨角獸的分佈現狀,艾瑞諮詢認為,如下兩個領域值得重視。,預測一:銀髮經濟將進入黃金創業期,十四五期間,中國將邁入中度老齡化社會,並將在2035年前後邁入重度老齡化社會,這意味着十五年後銀髮世界是4億人以上的大市場(每三個人其中一個是60歲老人)。從目前創新企業的分佈來看,創新主要聚焦年輕人、母嬰等,這當然是基於年輕人更強的消費能力,但是鑒於龐大的人口規模基礎,“銀髮”階層消費對於創新企業的吸引力將會逐步上升,這將帶來遠遠不止6萬億(預計2021年數據)的市場空間。,老齡化的加速會促進一系列包括服務業在內的老年產業繁榮,尤其是考慮到中國獨特的人口結構。目前我國人均預期壽命約為 77.3歲,並且仍處於上升趨勢,這導致退休生活時間跨度延長。特別是當前的70后、80后,這一人群無論是消費能力,還是消費觀念,乃至更高的受教育程度使他們不同於之前的幾代人,這帶來老年生活方式的轉變。野村證券的一份報告显示,日本社會進入老齡化后,對於食品健康的需求明顯上升。伴隨老年人生活方式轉變,旅遊、健身、文化等諸多行業都將迎來爆髮式市場需求。,另據《2017中國老年人消費習慣白皮書》,老年人30%以上的指出集中在食品餐飲,70%的支出為餐飲、日用品等在內的日常生活開支。,預測二:跨境電商空間廣闊,2021年5月,中資承建的墨西哥維拉克魯斯和黃碼頭、堆場及房建項目全部完工,可滿足20萬噸級貨輪靠泊需求。包括該碼頭在內,中資以海外承建、合資建設,以及收購等手段在內的海外港口數量超過了50個。,自從2013年中國政府提出“一帶一路”政策以來,以推動貿易和投資便利化為特徵的貿易政策驅動了沿線國家和地區港口、交通等基礎設施的快速發展。作為重要的國際貨物貿易基礎設施,這些海外港口的建設,可以提升貿易和通關效率,成為國際貿易發展的重要推動力量。,中國是全球最大的跨境電商市場,約佔全球市場份額26%。這多虧了数字化助力,政策層面的驅動同樣功不可沒。比如,今年6月,國務院常務會議決定,對加快發展外貿新業態新模式做出部署,強調完善跨境電商發展支持政策。為推動跨境電商發展,先後在北京、上海、重慶寧波等7個城市設立跨境電商進口試點。,2020年下半年,中國政府提出“加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的”雙循環格局,其要義在於發揮我國超大規模市場優勢,將為世界各國提供更加廣闊的市場機會,依託國內大循環吸引全球商品和資源要素,打造我國新的國際合作和競爭優勢,這將為跨境電商的發展提供政策紅利。 ,跨境電商的快速發展目前催生了小紅書、完美日記這樣的獨角獸,但是就未來龐大的跨境電商市場而言,這還遠遠不夠。,跨境電商中,最具吸引力的是全球B2C跨境電商。WTO預計,到2026年,全球B2C跨境電商市場規模將達到4.8萬億美元,相比2019年的7800億美元,年複合增長率27%,這一增速顯著高於國內貿易增速,這意味着全球B2C貿易迎來發展機遇。 ,從市場發展的結構角度,目前國內跨境B2C電商發展總體並不均衡,主要聚焦歐美髮達國家市場,目前針對拉美、非洲等地區的滲透不足,特別是針對“一帶一路”沿線國家的創新供給不足。,這一現象的出現很大程度與基礎設施有關。目前“一帶一路”沿線國家互聯網滲透率還較低,隨着港口等在內的基礎設施的不斷完善,沿線電商市場有待挖掘,跨境電商在沿線國家將有較大增量空間。,儘管有2018年中美貿易戰以及2020年新冠疫情的衝擊,受益於科技進步以及全球流動性寬裕,全球獨角獸依然快速成長,數量以及估值均有大幅提升。CB Insights的數據显示,截至2021年5月,全球獨角獸數量上升到672家,總估值接近兩萬億美元。相比2016年,短短五年時間,獨角獸的數量和估值增長了一倍。,從組織的角度,企業一切問題的解決都需要通過增長來解決。,