2020年國家最高領導層明確了新基建戰略，信息化有幸成為工作重點。以中國聯通為代表的三大運營商緊跟監管指引，加大了5G網絡建設力度。那麼2020年運營商的5G網絡建設總共花費了多少錢呢？未來5G網絡建設的投資計劃又有什麼趨勢呢？,一、中國聯通2020年5G資本開支340億元,在3月初公布的年度財報中，中國聯通表示2020年其5G開支約340億元。中國聯通表示，通過與中國電信共建共享5G網絡，總體5G基站規模累計達到38萬，歷史上首次實現覆蓋規模與主導運營商基本相當。,,對於大家特別關心的共建共享為中國聯通和中國電信節約了多少開支問題，現在終於有了明確數據。中國聯通表示，共建共享已累計為雙方公司節省網絡建設成本超過760億元，網絡運營成本大幅降低，並大大縮短了網絡建設周期。,,中國聯通預期2021年資本開支為700億，其中5G開支約350億，計劃新增5G基站32萬站，最終在2021年年底實現可用5G基站70萬站的建設目標。這裏提醒大家注意，中國聯通2021年的建設目標低於2020年的建設開通數量。,對於未來5G網絡建設投資計劃，中國聯通高層表示，5G的資本開支高峰主要集中在2020至2022年，這三年中國聯通每年的開支計劃都在700億左右，其中5G的投資佔到350億左右，持續3年後，5G的投資就將開始進入下降階段。,二、中國電信2020年5G資本開支392億元,中國電信公開的2020年財報數據显示，2020全年資本支出為人民幣848億元，其中392億元用於5G網絡建設。通過與中國聯通的共建共享，截至2020年年底中國電信的5G基站總量已經達到38萬座。,中國電信公布2021年資本支出計劃為870億元，其中45.6%用於5G，粗略估算約397億元，計劃新建5G基站32萬座（共建共享），其中由中國電信自建大約18萬座5G基站，也就是說中國聯通用大概350億元建設14萬座。,中國電信與中國聯通2020年在5G網絡建設上的資本開支合計為732億元。根據兩者2021年5G資本開支計劃，中國電信與中國聯通將合計開支747億元，但是用於新建5G基站卻只有32萬座。提示大家注意，兩家的計劃投資大了，建站數量卻少了。,如果按照中國聯通高層對於5G網絡建設周期判斷，那麼未來3年內（包括2021年在內）中國電信在5G網絡建設方面的投資大約為1190億元左右，最終3年內共建共享建成的5G基站總量大概約為120萬座。,三、 中國移動 2020年5G資本開支約為1000億元,截至3月24日，中國移動尚未公布其2020年年度經營報告。對於中國移動2020年的5G網絡建設資本開支具體數額，我們尚不確定。不過，按照中國移動“網絡是通信企業生命線”的價值理念，其投資規模大概率高於友商之和。,這裡有必要提示大家注意一個非常有趣的現象。中國移動投資大約1000億元，建成5G基站數量為39萬座；中國聯通與中國電信共建共享話費732億元，建成5G基站數量為38萬座。中國聯通與中國電信共建共享節約了哪些開支？,目前我們尚未從公開渠道查詢到2021年中國移動的5G網絡建設資本開支計劃。不過按照工業和信息化部公布的2021年計劃新建5G基站60萬個的目標進行推算，中國移動至少將建設28萬座5G基站，大概率超過友商合建總數。,如果按照2020年的資本開支規模進行推算，那麼接下來的3年內，中國移動的5G網絡建設資本開支總額將高達3000億元，建成的5G基站總量大約為120萬座。另外考慮到中國移動與中國廣電的5G建網協議，建成規模可能更大。,四、240萬座5G基站夠用嗎,按照中國聯通和中國電信公布的未來5G網絡建設計劃，以及推算的中國移動的5G網絡建設計劃，截至2023年底，我國的5G基站總量將高達240萬座。雖然這個規模將毫無疑問地成為全球第一，但是夠用嗎？,,從公開渠道獲取的信息显示，我國基站總數達931萬個，其中4G基站總數達到575萬個，從2013年12月初4G正式發牌商用至今歷時已經7年。考慮到5G從2019年6月初發牌商用至2023年年底歷史3年半，240萬座基站不算多。,雖然5G的主要應用在政企市場，雖然運營商已經確立了4G+5G長期共存的網絡建設策略，但是從廣大用戶的角度看，更高性能的5G網絡自然需要更多的5G基站來支撐，否則，大視頻+大流量+低時延的特性怎麼發揮呢？,目前網絡上有關5G網絡是否存在超前建設爭論特別激烈，有人從科學技術角度進行分析，有人從投資回報角度進行研究，更有人從企業自身能否持續發展的角度進行辯解。只要是大家的立場不同，觀點自然也就有很大分歧。如果僅從5G可以賦能千行百業的角度看，就算5G網絡存在超前建設的趨勢，那麼也應該得到支持！

• www.kang9900.com
• April 9, 2021
• 415

【投融快訊 4月2日-5日】轉轉是一個國內58集團旗下的二手交易平台，針對二手手機交易，轉轉設立了“轉轉優品”自營業務，同時為C2C交易提供平台驗機與驗機質保等服務，以解決二手3C的交易信任問題。近日獲得共計3.9億美元投資。,深圳嘉立創是一家集線路板製造、元器件商城、SMT貼片等电子全產業鏈集團公司，是一家規模強大、設備完善、管理嚴格 、品質卓越的專業電路板生產廠家。已完成5億元首輪融資。,聖美生物是掌握全球先進腫瘤液態活檢技術的精準醫療創新型企業，並致力於為腫瘤患者提供全球領先的全方位液態活檢檢測指導方案。近日宣布3億元B輪融資。,

• www.kang9900.com
• April 9, 2021
• 1,145

3月30日消息，美國眾議院運輸和基礎設施委員會周一證實，其正在調查美國太空探索技術公司SpaceX去年12月份進行的一次太空發射活動，因為其認定該次發射違反了美國的安全要求及測試許可。,美國聯邦航空管理局(FAA)在2月份表示，在去年12月9日發射星際飛船原型SN8的過程中，SpaceX未能證明“遠場爆炸超壓”給公眾帶來的風險符合監管標準。該機構稱，如果運載火箭在着陸撞擊時爆炸，遠場爆炸超壓可能會對公眾構成危險，包括產生衝擊波，損壞距離撞擊地點相對較遠地區的窗戶。,眾議院運輸和基礎設施委員會主席彼得・德法齊奧(Peter DeFazio)和負責監督航空小組委員會的眾議員里克・拉森(Rick Larsen)在上周四致信給FAA稱：“鑒於航空航天業的高風險性質，我們對FAA拒絕對這一事件進行獨立審查感到失望。據我們所知，該機構也沒有採取任何形式的執法行動。”,今年2月，FAA宣稱其已要求SpaceX調查這起事件，包括對其安全文化、“運營決策和流程”進行全面審查。該機構還下令SpaceX暫停在得克薩斯州發射場的某些測試，直到調查完成，並批准該公司的糾正行動。FAA認為，SpaceX的糾正行動已納入2月份的發射中，並稱“不會對SN8爆炸事件採取進一步的執法行動”。,SpaceX沒有回復置評請求，FAA也拒絕對上述信函評論。議員們的信中說，委員會工作人員兩個月來始終在審查“SpaceX的發射活動，這些活動加在一起會帶來嚴重的問題”，並敦促FAA“抵制對發射安全決策的任何潛在不當影響”。,美國當地時間周日，SpaceX創始人兼首席執行官埃隆・馬斯克（Elon Musk）在推特上表示：“明天下午（當地周一）可能會進行星際飛船原型進行測試飛行。”但他周一稱：“由於FAA的檢查員無法及時到達Starbase ，無法在今天發射，最早將於明天（周二）發射！”,今年1月，馬斯克在推特上表示，FAA“太空部門從根本上打破了監管結構”，在其規則下，“人類將永遠無法登上火星”。

• www.kang9900.com
• April 9, 2021
• 1,085

財聯社3月29日訊，《科創板日報》記者獲悉，抖音訴騰訊不正當競爭案迎來最新進展，根據福州中院民事裁定書，抖音已撤訴。此前騰訊向法院提出，該案管轄權應按照微信、QQ開發者協議約定，歸屬協議簽署地所在法院。根據此案標的，法院裁定將本案移送至深圳市中院審理。,,相關閱讀：,抖音訴騰訊垄斷案：騰訊申請移送深圳審理,3月5日，騰訊向北京知識產權法院提出管轄權異議，申請將抖音訴騰訊垄斷案移送至深圳中院審理。一個月前，北京知識產權法院正式受理抖音訴騰訊垄斷糾紛案。這是國內首例發生在互聯網平台之間的反垄斷訴訟。,據公開報道，在2019年抖音向福州中院訴騰訊不正當競爭一案中，騰訊同樣申請了管轄權異議，請求由深圳中院審理該案。福州中院一審支持了騰訊的主張，同意該案交由深圳中院審理。,,今年2月，抖音向法院提交訴狀，起訴騰訊濫用市場支配地位、構成垄斷，要求被告解除抖音無法在微信和QQ平台直接分享、直接打開的限制。2月7日，北京知識產權法院正式立案。一個月後，騰訊向法院提出管轄異議申請，認為不論本案案由如何確定，即使是垄斷糾紛，也不能否認本案屬於財產性權益糾紛的事實。依據微信開放平台和QQ互聯平台的《開發者協議》，此案應由深圳市中級人民法院管轄。,案情回顧：,法院受理抖音訴騰訊垄斷案，系互聯網平台反垄斷第一案,2021年2月7日，北京知識產權法院正式受理抖音訴騰訊垄斷糾紛案。字節表示，2018年4月起，騰訊旗下微信以“互聯網短視頻整治”為由，封禁了抖音、火山、快手等30餘款短視頻App的分享鏈接。但2018年8月後，騰訊推出的微視及騰訊參与投資的快手等App都被陸續解封，可以在微信內正常分享和播放，但抖音、火山等字節跳動旗下App仍處於封禁狀態。同期，騰訊先後推出了十幾款短視頻產品，引發了業內對於騰訊打壓字節跳動的猜測。,2021年2月2日，在遭遇騰訊封禁三年後，抖音表示向法院正式提交訴狀，起訴騰訊垄斷，要求解封。騰訊回應稱：字節跳動系“惡意構陷”，認為字節跳動及相關公司還存在諸多侵害平台生態和用戶權益的違法違規行為，騰訊將繼續提起訴訟。,當晚，抖音針對騰訊的聲明表示，騰訊所謂“違規獲取微信用戶個人信息”並不屬實。微信、QQ不僅有完備齊全的用戶好友關係，而且已經深入用戶生活的各個領域，屬於具有“市場支配地位”的基礎設施，與此同時，騰訊長時間封禁抖音，涉及數億用戶。抖音認為，用戶對自己的數據具有絕對的、可完全控制的權利，應該遠遠高於平台的權利，不應該成為騰訊公司的“私產”。,,抖音再回應：騰訊所謂的“惡意構陷”沒有任何依據,2021年2月2日，抖音在北京知識產權法院正式向騰訊提起反垄斷訴訟。訴訟內容稱，自2018年4月起，騰訊旗下產品微信、QQ以“短視頻整治”為由，開始了對抖音等產品長達三年的持續封禁和分享限制。這侵犯了抖音的合法權益，也損害了用戶利益。向法院提起訴訟是抖音合法正當的權利。,騰訊回應稱，字節跳動“惡意構陷”，說多款產品包括抖音“通過各種不正當競爭方式違規獲取微信用戶個人信息，破壞平台規則，已被法院多個禁令要求立即停止侵權”。,對此，抖音回應聲明如下：,1、騰訊封禁抖音等相關產品達三年之久，涉及數億用戶。微信封禁最初的理由是“短視頻整治”，而在整治期間，騰訊自己卻推出十幾款短視頻產品。互聯網是有記憶的，這樣的事實基礎，不容騰訊公司抵賴，騰訊所謂的“惡意構陷”沒有任何依據。,2、騰訊所謂“違規獲取微信用戶個人信息”不屬實。真實情況是，騰訊認為用戶的頭像、昵稱等用戶數據都屬於騰訊公司的“商業資源”，並據此認為，除非騰訊同意，其他任何產品，即使獲得用戶授權，也不能使用這些用戶的相關數據，否則即構成騰訊所謂“非法使用”。與此同時，騰訊旗下產品、遊戲及其投資公司卻可以“合法使用”這些用戶數據。騰訊這種對於用戶數據的垄斷行為，嚴重影響了行業的創新發展。,3、確實有部分專家和法院支持騰訊關於個人信息屬於騰訊商業資源的主張，其本質是，這些專家和法官認為，騰訊對用戶個人信息數據的權利高過用戶本人，天津濱海法院還因此對我司多閃、抖音下達訴訟禁令。我們認為，用戶對自己的數據具有絕對的、可完全控制的權利，應該遠遠高於平台的權利，不應該成為騰訊公司的“私產”。,4、微信、QQ，作為月活用戶分別超過12億和6億的國民級社交通訊產品，不僅有完備齊全的用戶好友關係，而且已經深入用戶生活的各個領域，屬於具有“市場支配地位”的基礎設施。騰訊通過微信和QQ限制用戶分享來自抖音的內容，毫無疑問構成了《反垄斷法》所禁止的“濫用市場支配地位排除、限制競爭的垄斷行為”。,當下，國家正不斷加強反垄斷與反不正當競爭執法。我們也希望這起訴訟，有助於釐清平台經濟如何規範競爭，完善反垄斷和反不正當競爭規制。我們對可能曠日持久的訴訟充滿樂觀，因為我們對公義、對時間充滿樂觀，而這兩者，恰恰是騰訊這樣的垄斷者永遠都無法垄斷的。,抖音,2021年2月2日,抖音起訴騰訊垄斷：請停止封禁！賠償9000萬,2021年2月2日，抖音向北京知識產權法院正式提交訴狀，起訴騰訊垄斷。,抖音方面主張，騰訊通過微信和QQ限制用戶分享來自抖音的內容，構成了《反垄斷法》所禁止的“濫用市場支配地位，排除、限制競爭的垄斷行為”。抖音要求法院判令騰訊立即停止這一行為，刊登公開聲明消除不良影響，並賠償抖音經濟損失及合理費用9000萬元。,抖音在起訴狀中表示，即時通信類應用，已經成為互聯網用戶規模最大、普及率和使用率最高的基礎應用。微信、QQ月活躍用戶數分別超過12億和6億，加上其即時溝通分享功能及網絡效應，決定了用戶幾乎不可能集體遷移。此外，目前市場上沒有其他經營者，能夠提供與微信和QQ具有對等功能的服務。這意味着騰訊“具有市場支配地位”。,抖音認為，騰訊封禁抖音的行為是濫用市場支配地位的表徵。封禁不僅損害了用戶權益，破壞了抖音產品和服務的正常運營，還排除、限制了市場競爭，“（騰訊的）垄斷行為，妨礙了技術進步和創新，對於提升經濟效率和社會福祉並無裨益，而只能有助於其扭曲其他領域的競爭、鞏固自身已有的市場地位”。,騰訊回應抖音起訴：字節跳動惡意構陷 將起訴對方違法侵權,2021年2月2日，抖音向北京知識產權法院正式提交訴狀，起訴騰訊垄斷。騰訊方面表示目前暫未收到關於抖音起訴的相關材料。,騰訊表示其產品遵循公平競爭、開放合作的理念為用戶和第三方產品提供服務。字節跳動公司的相關指控純屬失實，系惡意誣陷。字節跳動旗下多款產品，包括抖音通過各種不正當競爭方式違規獲取微信用戶個人信息，破壞平台規則，已被法院多個禁令要求立即停止侵權。字節跳動及相關公司還存在諸多侵害平台生態和用戶權益的違法違規行為。騰訊表示將繼續提起訴訟。,而抖音方面主張，騰訊通過微信和QQ限制用戶分享來自抖音的內容，構成了《反垄斷法》所禁止的“濫用市場支配地位，排除、限制競爭的垄斷行為”。抖音要求法院判令騰訊立即停止這一行為，刊登公開聲明消除不良影響，並賠償抖音經濟損失及合理費用9000萬元。抖音認為，騰訊封禁抖音的行為是濫用市場支配地位的表徵。

• www.kang9900.com
• April 9, 2021
• 1,262

近日，消費者在唯品會購買Gucci腰帶被得物App等鑒定為假貨一事引發輿論熱議。對此，得物App回應：相關賣家提供的某平台所售Gucci腰帶鑒別為非正品。唯品會則曬出報告，稱是正品。4月7日晚間，得物App在微博再次表示，經對相關Gucci腰帶複核，該腰帶在得物鑒別結果為非正品。,以下為全文：,今日，我們關注到媒體報道的某平台所售Gucci腰帶未通過得物鑒別一事，我們對相關用戶提供的Gucci腰帶進行了複核。經核查，相關用戶所提供的Gucci腰帶在得物鑒別結果為非正品。具體情況如下：,

• www.kang9900.com
• April 8, 2021
• 1,077

記者日前獲悉：國家郵政局計劃4月正式啟動過度包裝專項治理，依據今年3月正式實施的《郵件快件包裝管理辦法》（以下簡稱《辦法》），爭取利用一年時間，有效遏制過度包裝等違法違規行為；同時，到年底電商快件不再二次包裝率將達80%。,,數據來源：國家郵政局,近年來，我國郵政快遞業實現跨越式發展，快遞業務量穩居世界第一。在行業快速發展的同時，快遞包裝問題也給環境保護帶來一定壓力。《辦法》圍繞郵件快件用什麼包、怎麼包、怎麼管三個關鍵問題，明確了制度設計和條款內容。這又對寄遞企業、用戶、郵政管理部門將會產生哪些影響？,寄遞企業應當建立健全包裝管理制度,《辦法》明確規定，寄遞企業應當建立健全包裝管理制度，使用統一的商標、字號或者寄遞詳情單經營寄遞業務的，商標、字號或者寄遞詳情單所屬企業應當對郵件快件包裝實行統一管理。,國家郵政局有關負責人表示，根據《辦法》，寄遞企業應當嚴格執行包裝物管理制度，採購使用符合國家規定的包裝物，優先採用可重複使用、易回收利用的包裝物，優化郵件快件包裝，減少包裝物的使用；鼓勵寄遞企業採購使用通過綠色產品認證的包裝物，規定寄遞企業通過寬度較小膠帶、加強結構性設計、推廣使用电子運單、選用尺寸合適的包裝箱等措施減少包裝物用量；針對一次性塑料產品替代、包裝物中重金屬含量和苯類溶劑殘留管控等問題，明確企業責任，強化源頭治理。此外，寄遞企業應加強對協議用戶的引導和管理，推動共同落實綠色包裝要求。,同時，要求寄遞企業按照環保、節約的原則，合理進行包裝操作，不得過多纏繞膠帶，盡量減少包裝層數、空隙率和填充物；鼓勵寄遞企業建立健全工作機制和回收流程，對包裝物進行回收再利用。,用戶不宜提出過多纏繞膠帶等要求,加強郵件快件包裝管理，需要多方協同共治。《辦法》的出台，對用戶寄快遞將產生什麼影響？,國家郵政局有關負責人表示，郵件快件包裝涉及生產企業、寄遞企業和用戶等多方主體。用戶是寄遞服務中重要的參与者和影響者，快遞包裝綠色治理離不開用戶的配合和支持。,該負責人表示，用戶應當遵守郵件快件包裝的基本原則和一般要求。《辦法》規定，包裝郵件快件應當堅持實用、安全、環保原則，符合寄遞生產作業和保障安全的要求，節約使用資源，避免過度包裝，防止污染環境。,用戶應配合寄遞企業落實有關要求。例如，對快遞員依照規範進行的包裝操作，用戶不宜提出過多纏繞膠帶等不合理的要求；自備包裝物不符合規定，快遞員要求更換或者代為更換的，用戶不得拒絕或阻礙；對寄遞企業投入使用的可循環包裝物，收件人應當在取出內件后將可循環包裝物歸還快遞員。,國家郵政局有關負責人呼籲廣大用戶積极參与、認真配合郵政管理部門和寄遞企業的相關工作，便捷快遞人人享有，綠色快遞人人有責，共同為構建綠色快遞、建設美麗中國做出貢獻。,要初步構建防止過度包裝的長效機制,在防止過度包裝上，郵政管理部門將採取哪些措施？,國家郵政局有關負責人表示，要推動出台快遞業限制過度包裝要求行業標準，結合行業實際進一步細化過度包裝的認定依據，方便全行業操作執行；組織開展過度包裝專項治理，爭取利用一年的時間，有效遏制過度包裝等違法違規行為，初步構建防止過度包裝的長效工作機制；加強常態化監管，不斷提升寄遞企業規範包裝操作的意識和能力，營造抵制過度包裝、避免過度包裝的良好氛圍。,據介紹，為落實《辦法》，國家郵政局將出台配套規定，如落實《固廢法》等上位法規定，強化有機銜接，研究出台行業生態環保信息報告、包裝操作規範備案等方面的配套制度。同時嚴格行政執法，按照“誰執法、誰普法”的原則，指導各地郵政管理部門針對包裝統一管理、使用符合標準包裝、協議用戶引導和管理、包裝操作規範制定和備案、包裝操作培訓、避免過度包裝、行業塑料污染治理等方面強化監督管理和行政執法，持續抓好法律和規章規定的貫徹落實，確保相關規定在行業內落地生根。,為構建長效機制，國家郵政局有關負責人表示，計劃在2022年4月份，也就是《辦法》生效實施一周年後，組織開展專項執法檢查，強化實施監督，確保《辦法》得到有效的貫徹落實,

• www.kang9900.com
• April 8, 2021
• 485

“先前有媒體報道，華為是不是要養豬了？這都不是真的，我們還是聚焦ICT基礎設施。”在日前的華為2020年度財報發布會上，華為輪值董事長鬍厚��，如此笑着回應華為推出“華為智慧養豬解決方案”的消息。眾所周知，所謂的“華為養豬”，其實仍然是他們的老本行：通過5G和物聯網技術，讓農場主實現智慧農業，而華為也能藉此賺取利潤。,但華為進入養豬行業，更核心的信息其實是：他們在目前地緣政治的困境下，希望通過賦能傳統行業來實現自救。換言之，華為要做到不靠手機、不靠基站，也能活下來。因此從2020年開始，華為就作出了各種新嘗試，除了養豬之外，還有鴻蒙OS、智能家居、華為雲、智能汽車等不同的新業務。,但這些新業務能否帶領華為華麗轉身？,華為目前的處境,首先，我們必須了解華為目前面對的處境。,自華為去年受到進一步制裁后，已經不能生產自家的芯片，也不能繼續使用EDA芯片設計軟件，更不能使用谷歌GMS等手機系統生態。不過，相關限制後來獲得一定程度的放寬，英特爾等美國芯片公司陸續獲得供貨許可，台積電也可以為華為代工28nm以下的成熟製程。換言之，除了手機芯片以外的產品，華為仍然有一定程度的發展空間。,但今年3月路透社傳出消息，稱美國針對華為的限制又再收緊，任何包括5G、關鍵基礎設施、企業數據中心、雲計算等相關應用，均不會發放許可。如果消息屬實的話，這將會影響華為幾個本來尚能運轉的新業務板塊。,畢竟華為造車要芯片、雲計算也要芯片、物聯網也要芯片，受影響的絕不僅僅只有手機和基站業務。筆者曾向華為求證汽車以至雲計算業務是否會受到影響，但截至發稿，華為未有任何回復。,華為目前的庫存情況,目前可以肯定的是，華為早前已經加強備貨，在剛發布的華為新一年財報里，其庫存量已達多年來的歷史高位（上圖）。截至2020年9月，有消息稱華為手機芯片“麒麟”累積了1000萬顆的庫存，預計能支撐半年；另有消息表示，華為的基站芯片天罡累積了約200萬顆庫存，英特爾的CPU和賽靈思FPGA芯片則囤了一年半至兩年的數量。,因此，我們只能基於網上相傳的情況，來推算華為的下一步怎樣走。,華為手中握有的籌碼,那目前華為手上除了原有那引以為傲的研發水平之外，還有什麼牌可以打？,第一個重要的籌碼，是時間。,華為和早前同樣受到制裁的中興最大的不同之處在於，華為擁有龐大的芯片庫存量，所以在短時間內不會陷於無法經營的局面。兩年的芯片庫存，說多不多，但說短也不短。在過去的兩年裡，據悉有多個美國供應商一直在爭取放寬限制，形勢也曾多次出現變化，沒有人知道兩年後是否還會繼續受限。與此同時，華為自己也可以借這兩年的緩衝期，繼續尋找新的機遇。,第二個重要的籌碼，是資金。,儘管我們上次有提到，華為的經營活動現金流曾大跌61.5%，現金與短期投資項目也略減3.7%。但華為的資產負債率仍在相當健康的範圍，現金與短期投資項目也有 3573億人民幣，資金仍然相當充足。況且，華為近年囤積了大量庫存，省下不少芯片採購費用，生產成本勢必會大幅下滑，屆時毛利率將勢必上升，必然對華為的現金流帶來正面影響。,此外，華為在去年以天價出售榮耀業務，這筆交易估計將於明年完成，屆時華為將會有一筆巨額的非銷售收入。況且華為的手機和基站業務均屬重資產項目，他們在2021年的總資產達到8768億元人民幣；假設華為真的要再次斷臂求生、出售業務，也能換來天文数字的非銷售收入。換句話說，如果說小米準備用100億美金造車的話，華為要造車更非難事。,簡單來說，短期之內華為仍然會有相當充裕的時間和充足的現金流，足以支持華為作任何嘗試，開拓任何有前途的新業務，藉此抵銷被卡脖子導致的損失。,最受影響的手機業務,華為真正要面對的問題是：他們的長遠銷售收入，將會隨着手機業務縮減而日益減少。,眾所周知，華為營收佔比最大的業務，仍然是手機。手機業務是華為近年高速增長的火車頭。更重要的是，手機業務產生的資金流，一直為公司的運營、研發和發展提供了重要支持。但未來華為手機的銷量將日益萎縮，使華為損失了一個重要的現金來源。,自2014年開始，華為的消費者業務收入，以每年不少於40%的增速增長，到了2018年，消費者業務收入已佔華為每年收入的一半。從2015年開始，消費者業務每年為華為帶來逾2000億人民幣的資金，在2018~2019兩年間，每年新增收入就達千億元。但在華為受到制裁后，手機業務卻受損嚴重：2020年的消費者業務增長急降至2%，收入增幅也急降至156億元人民幣。,華為被迫踏下急剎車，業務增長突然停滯。,即便華為的手機芯片庫存相當充足，仍然可以生產手機；但庫存芯片使用的2020年的先進製程，捱到兩年後早就落後，無法為華為手機提供足夠的競爭力。華為如果要推出高端手機，並藉此繼續推動消費者業務的發展，就只能使用傳聞中為華為特供的4G版本驍龍888。,這一點，對華為來說卻相當噁心。由於目前華為仍保有相當強勁的手機銷售渠道，即使他們只能賣4G手機，估計也能大賣。但如果華為繼續在國內力推4G手機，不但減慢了5G在中國的普及率、傷害運營商的5G業務、進而傷害華為自家的5G基站業務，還會傷害高度依賴5G發展的雲計算業務。這樣的話，華為的手機業務將會變成“食之無肉，棄之有味”的雞肋。,消費生態系統的兩難,雖然如此，胡厚��在財報發布會表示，計劃中的旗艦機型目前還會按照原計劃推出。畢竟他們在早前剛推出了全新手機操作系統鴻蒙OS、以及為取代GMS而設的 HMS 移動設備生態系統。他們也必須通過新的手機，吸引開發者繼續支持這些生態系統。,自小米推出廉價手機開始，國產手機的硬件業務向來都不怎麼賺錢。榮耀總裁趙明曾坦承：中國硬件公司綜合硬件凈利潤率，能夠達到5%的公司可以說是鳳毛麟角。,事實上，手機廠商賺的利潤，很大程度上來自手機背後的互聯網生態。余承東去年曾表示，去年華為在相關的生態系統中，賺得高達50億美元（約328億元人民幣）的收入，凈利潤更是相當高。,,可見，手機生態才是華為消費業務當中最重要的一環。畢竟鴻蒙OS的分佈式計算構想還是相當有意思的，而HMS如果能搞起來，也能獲取相當大的收入。再配合原來開放給第三方廠商的HiLink智能家居（上圖）以及可穿戴設備生態系統的組合拳，未來華為的消費生態系統，相信能為華為提供可觀的長期回報。,可是正如先前我們也提過，華為的1+8+N的消費生態系統，本是圍繞手機打造而成的一整套用戶生態，但華為手機業務面臨萎縮之時，1+8+N的生態前途又如何？儘管華為曾表示，鴻蒙OS將於今年覆蓋2億台華為產品，但沒有銷量屢創新高的新款高端手機支持，兩三年後，用戶難免會更換其它品牌的手機，這些依附在華為手機上的各種生態，也將無以為繼。,當華為無法源源不斷推出自家的手機，他們就只能寄望於其它手機廠商參与華為的生態圈。可是，華為在2019年被捲入地緣政治風暴后，並沒有趁着人人自危的時機遊說國產手機廠商的支持，現在其他手機廠商均忙於瓜分華為的份額，更難指望他們願意與華為合作。以中興為例，他們早前就表示，2021年不會採用鴻蒙OS，更何況是其它出貨量更大、實力更雄厚的手機廠商？,沒有手機支持的華為智能家居，到底能走多遠，實在難以預料。,因此有消息指出，華為準備用有限的芯片無限延長手機業務的生命周期，並已預留了部分麒麟9000芯片，用於P50和Mate50等後續高端機型。儘管如此，華為目前畢竟芯片數量有限，加上華為已賣掉榮耀，未來華為手機的出貨量難免大減，消費者業務的收入必然驟降，長遠的發展空間勢必受到影響。,基站業務與“愚公移山”,華為另一個最核心、也是最重要的運營商業務，其增長雖然同樣受到影響而放緩，但估計不會像手機一樣，在短期內出現嚴重的倒退。,畢竟基站業務與手機完全不同。手機的出貨量是千萬等級，而且每年都需要迭代，所以必須使用先進製程，才有足夠的競爭力。但目前全中國5G基站累計才71.8萬個，其迭代速度遠遠慢於手機，因此華為基站芯片2年的庫存，足以支持其基站業務正常運轉。至於兩年後的情況，到底是華為會被解禁，還是會受到更大的壓力？真的無人能夠預測。,但華為不可能坐等天上掉餡餅。因此，早前有傳華為所謂的“塔山計劃”，希望在2020年，打造一條45nm的12寸不含美國元素的生產線。筆者先前就曾分析過，“塔山計劃”難度之高，有如“愚公移山”。可是，它也絕非“緣木求魚”或“刻舟求劍”。,因此，我們不排除華為能在2年後，真的能搭建一條28nm的生產線，為華為生產5G相關的芯片。,所以，塔山計劃是華為不得不採取的手段，但也是最無可奈何的手段。儘管基站對芯片製程要求相對較低，但這並不代表毫無要求。兩年後，當華為的芯片庫存全部耗盡，即使他們真的成功搭建出完全沒有美國技術的28nm生產線，來生產自家的芯片，但在兩年後的主流基站芯片，可能已經升級至7-10nm級別了。,換言之，即便華為在兩年後真的能生產基站芯片，但其競爭力也難免會大幅下滑。,最被低估的專利事業,由於華為的手機和基站兩大業務均受到不同程度的影響，因此他們早就积極布局，要開拓新的營收板塊。華為是目前5G專利賽道上的領導者之一，甚至在某些計算方法上，更是唯一的領導者，所以在今年年初，華為就發布了《創新和知識產權白皮書2020》，不少人因而猜測華為會不會成為下一個高通？沒想到，華為卻提出一個比起高通等對手更低的費率。,為什麼華為在如此困難情況下，仍然不願意收取更多的專利費用？根據華為的說法：華為主要還是經營產品的公司，主要收入來源還是產品和服務，並沒有把知識產權當作主要收入來源。關於華為為什麼要收取如此低的費率，以及這個費率是否過低的問題，請參考筆者在《為什麼華為不想當“專利大魔王”？》中的分析，這裏不再贅述。,可是，坊間卻嚴重低估了專利費對華為的重要性。,華為自己預計，他們在2019～2021三年的專利相關收入約在12～13億美元（約78.8～85.4億元人民幣）左右。考慮到手機廠商在 2019開始才陸續推出5G手機，所以這兩年的5G專利費率會相對較少，所以寧南山根據平均每年15億部智能手機出貨量來推測，華為未來每年最多可收37.5億美金（約246億元人民幣）專利費，不過實際收到的應該會比這個數目低不少。,,高通專利費以及其稅前利�N。圖片來源：高通。,華為每年能拿到200億元人民幣左右的專利費，與其每年接近9000 億元人民幣的銷售收入相比，無疑是九毛一毛。可是，往往很多人卻忽略了一點，就是專利費只有研發成本而沒有生產成本，所以利潤率相當高。以高通的專利授權業務(QTL)為例（上圖），其稅前利潤率(EBT)就高達68%。如果每年華為真的能拿到200億元的專利費，以68％利潤率計算，利潤高達136億元人民幣。,雖然華為每年的銷售收入高達9000億元，但實質的營業利潤卻只有725億元。考慮到華為創始人任正非表示“沒時間”收取專利費，只要華為每年能從專利費上多得 136億元，就足以使他們的營業利潤增加18.75%。在不久的未來，華為如果繼續受地緣政治影響，銷售收入持續下降，那專利費用的重要性將只會越來越高。,這一筆專利費，雖然不足以支持華為的快速發展，但足以支持華為不會倒下。換言之，華為在未來的真正關鍵，不是“如何活下來”，而是“如何活得精彩”。,因此，華為仍然需要积極開拓新業務，才能進一步擴大投資，增加發展的空間。,雲計算帶來的特大機遇,華為在去年開始大力推動企業業務，賦能傳統行業、實現自救，因而才有“華為要養豬了”的說法。華為的企業業務，在2020年的逆境中，錄得11.8%的增長，也是唯一一個實現兩位數增長的業務板塊。,而這塊業務里最重要的一環，莫過於華為雲及其背後的雲計算市場。,胡厚��在財報發布會裡表示，2020年華為雲業務同比增長168%，遠遠高於華為企業業務的11.8%增長率。而且據中國信通院預測，2023年全球雲計算市場將達3500億美元（約2.3兆億人民幣），每年平均增長率達18%；而中國的公有雲市場，2019年增幅就達到57.6%。,可見，雲計算背後的市場，是一塊前景無限的新市場。但很多人也知道，雲計算市場也是一塊投資額巨大、回本期極長的新市場。有報道稱，阿里雲在2008年成立，2020年第四季度（自然年）才實現盈利。而全球最大的雲計算廠商，亞馬遜的AWS，也足足等了10年才盈利。,不過，雲計算市場的回本期長，原因是它需要大筆的前期投入，而不是它無法帶來即時的收益。以阿里云為例，雖然他們長時間不賺錢，但其收入一直以驚人的幅度增長，他們先前一直賺不到錢，只是因為阿里雲的體量不夠大而已。同樣的，亞馬遜AWS為什麼10年後才盈利？據分析指出，這不是雲計算業務賺不了錢，只是因為研發成本太高而已。,可見，只要雲計算業務的規模足夠大，收入和利潤增幅就很可觀。以微軟為例，他們在 2014年力推雲計算業務之後，2020年，智能雲業務全年賺得 183.24億美元的營業利潤（約1200億人民幣）。據福布斯預測，隨着5G商用時代的正式開始，新興的工業互聯網、智能農業等行業商機，將會進一步推動微軟雲計算的發展。,華為在2005年就已推出華為雲，比阿里雲（2008年）和騰訊雲（2009年）都要早，但他們卻直到 2017年才開始發力，宣布成立雲與計算BU，結果被坊間嘲笑為“起了個大早，趕了個晚集”。不過，華為雲目前已取代騰訊雲成為中國第二大公有雲，也是全球增長最快的公有雲。,,雲端之上的陰霾,試想一下：阿里雲2020年在中國公有雲市場的市佔率為40.3%，全年總收入約400億人民幣；而華為雲佔17.4%，估計去年收入能達到150~180億人民幣左右。先不要說華為雲在2020年同比增長達168%，即使按中國信通院預測每年增長18%推算，10年內，雲計算將會成為華為另一個收入逾1000億人民幣的業務。,另一方面，華為在中國的5G領域深耕多年，華為雲將會比亞馬遜和微軟有更大的發展優勢。畢竟華為作為網絡基確設備供應商來說，行業業務才是老本行；當中國正式進入5G時代，華為也即將收割這些唾手可得的重要行業商機，也勢必推動華為雲業務的發展。,另一方面，雲計算也需要芯片，物聯網設備也需要芯片。亞馬遜才發表自研的服務器芯片，受到產業高度重視。華為也提早布局了雲計算芯片，進而實現端到端的完整布局：目前他們擁有鯤鵬（基於Arm的服務器芯片）、�N騰（人工智能芯片）、凌霄（物聯網芯片）和以“小海思”為首的各種安防芯片。華為在芯片端的競爭力並不輸其它對手。,本來華為多年來苦心經營，終於等到雲計算進入收割期了，沒想到因為地緣政治的關係，就連華為雲業務也出現前景不明的陰霾。,華為在2020年受到的新一輪限制，讓其無法繼續生產先進製程的鯤鵬和�N騰芯片。據消息指出，英特爾已得到向華為供貨的許可，由於目前不少華為服務器也在使用英特爾芯片，所以相關業務理應不會受太大影響。但沒想到剛踏入2021年，地緣政治形勢再次出現變化，先前英特爾取得的許可遭到撤銷，後來更傳5G或雲計算相關的設備也將受到限制。,與此同時，華為本已升格為BG（業務集團，屬華為一級部門）的雲與計算業務，突然被降回BU（業務單元）。外界對此看法不一：有人認為是華為雲的一個撤退信號，也有人認為是更為聚焦，更有利於華為雲的發展。但正如虎嗅編輯張雪在《余承東虛晃一槍》中所言，這也側面反映了目前華為對雲業務的猶豫和搖擺。,儘管我們相信，華為應該有足夠的服務器芯片庫存，在一段時間內繼續擴張勢力。但在兩年後又如何？情況將不得而知。,我們並不排除華為可通過中國的供應商，採購整套服務器設備，甚至租用雲計算基礎設施供應商(IaaS)的服務，繼續為華為雲提供支持。但即便能以此繞過限制，其自主性、靈活性以及利潤空間也會受到影響，阻礙華為雲的長遠發展。,燒錢造車，風險巨大,因此，有不少分析再次把華為的未來，聚焦在他們近日高調宣傳的汽車板塊上。畢竟美國的制裁，目前僅限於先進製程、5G與雲計算，尚未幅蓋到汽車板塊。,即使華為真的無法自己生產先進製程芯片，第三方仍然可以“合法”地向華為供應相關的車載芯片（曾有消息稱比亞迪將會與華為合作開發車載麒麟芯片），華為更可以把鴻蒙OS轉移到汽車上，為原來的手機生態續命。,更重要的一點，是華為已把汽車相關業務交給了消費者BG的余承東負責。要知道余承東何許人也？除了曾帶領華為無線網絡產品領先歐洲友商之外，近年更帶領手機業務快速崛起，可以說是華為最重要的幹將。故此，儘管我們仍然沒有足夠證據證明華為肯定要自己造車，但有多個消息源非常肯定地告訴Odin：華為真的在計劃造車。,但反過來看，華為既不是沒錢、也不是沒技術，為什麼不像小米一樣，放膽宣布造車呢？原因其實很簡單：計劃造車容易，落地造車卻相當困難。,汽車產業向來被譽為現代工業製造皇冠上的明珠，是高度重資產的行業，也是全球最燒錢的產業之一。車企需要在前期投入巨量資金，但回本期極長；任何企業要進入汽車行業，很可能在顆粒無收的情況下，持續虧本10年以上才有機會回本（上圖）。,以國內著名新能源汽車廠商蔚來為例，據消息指出，它在過去三年間累計虧損488億元，未來每年預計仍需募資約百億元投資於廠房等固定資產。直到 2020年，蔚來終於實現約19億元毛利潤，但仍然錄得53億元凈虧損。即使特斯拉在2020年實現了接近2000億人民的營收，但不要忘了特斯拉燒錢燒了十多年，現金流一度轉負，馬斯克更曾坦承，離破產僅差一個月。,雖然筆者認為以華為目前的現金能力，並不是沒能力長時間燒錢；但目前智能汽車賽道仍然相當不成熟，也沒有人知道這個市場到底有多大，胡亂燒錢，風險相當巨大。畢竟華為現在難以像小米一樣，通手機業務產生源源不絕的資金流，以對沖汽車業務每年逾百億元的虧損。如果華為無法開拓新的營收手段以支持汽車，其風險之高，有如把所有資金 all-in在汽車產業之上。,畢竟華為鋪墊良久、正進入收割期的雲計算市場，突然變得前景不明。如果華為貿然在汽車產業上長期燒錢，沒有人知道未來華為的汽車業務會否再受地緣政治因素牽連。到時他們可能要面對的，將會是血本無歸、一敗塗地的可怕情景。,華為何以要幫車企造好車？,那華為何以想幫車企造好車？最大原因是：現階段為車企提供智能汽車方案，在短期之內就能變現。,被英特爾收購了的Mobileye，是目前全棧智能汽車解決方案的頭部企業。他們在 2020年就錄得接近10億美元（約65億人民幣）的收入。100億人民幣不到的收入自然無法與華為手機業務相比，也難以與特斯拉的汽車業務相提並論，但類似Mobileye這樣的方案，其前期投資也遠遠比造車要低，而利潤率卻遠遠比造車要高。,這對華為來說，無異是進可燒錢造車、退可收取穩定回報的理想業務。,,因此，華為的對外口徑一直是“華為不造車，聚焦ICT技術，做智能汽車增量部件供應商”。後來更流出了一份由任正非簽發的文件：“以後誰再建言造車，干擾公司，可調離崗位，另外尋找崗位。”這些人會不會被調去汽車部門？沒有人知道（笑），但也沒人相信華為說的話。畢竟上述文件“從發文之日起生效，有效期為3年”（上圖），就被不少人詮譯為“不造車，限期三年”而已。,為什麼儘管華為老說自己不造車，但大眾老是不相信？因為華為有多次類似的“打臉史”。很多人記得，華為多次表明不做手機業務，結果華為成為全球第二大手機廠商；他們也多次表示不做電視，結果偏偏推出智慧屏。華為曾經忽悠了手機廠商、也忽悠過電視機生產商，這回要輪到車企了嗎？,不過，華為目前的汽車相關業務情況更為複雜：畢竟華為幫助造好車的“手段”，就是類似英特爾與Mobileye的全棧智能方案。這種全方案軟硬件耦合度偏高、封閉性高，不利於車企自主研發和差異化調整，必須依賴華為的技術支持。車企本來就擔心被華為當作代工廠使用，無法研發自己的智能技術，更不想華為把車企的汽車技術學會了，在“三年限期”后反過來成為自己的最大競爭對手。,因此，儘管華為高調進入智能汽車產業后，被受財經界看好，但據消息指出，汽車產業本身與華為合作時相當謹慎，更有車企內部員工對筆者透露，華為根本不知道汽車產業想要什麼。目前筆者也無法預料，華為未來在汽車產業的發展，到底能走多遠。,雖不易高速增長，但絕不輕易倒下,華為雖然被各種不利因素所包圍，但並不代表華為的處境相當困難。筆者剛才就說過，華為既有時間、又有資金，而且目前並沒有迫切的危險，即使在華為無路可走的情況下，他們仍然可以走眾所周知的最後一步：轉型成類似Arm這樣的IP公司。,假設在最差情況下，華為不得不放棄硬件業務，但他們仍可專註於研發，增加他們在5G賽道上的發言權，並通過專利費用維持經營。,先前我們就說過，華為在充足的5G專利支持下，即使躺着什麼也不做，單靠專利費也能每年賺上百億元的稅前凈利。隨着5G技術在各個行業板塊上推進，華為在專利費的收入只會愈來愈多，也可以活得很精彩。,,此外，華為也能成為科技賽道上的天使投資人，活用巨額的資金和技術，協助中國初創科技企業。,畢竟華為轄下的哈勃投資，其投資回報率高達26倍，賬面浮盈18億元以上，並有多家公司已準備上市（上圖），更被指“業績堪比頂級VC”。無疑哈勃投資的出色業績，一定程度上源自華為的巨額採購，但華為也會直接派技術團隊，加速初創企業在技術上的成長。所以，華為仍可通過在這些企業上投入資金和技術，也能賦能行業發展，並藉助這些企業的業績增長，成為華為的另一個全新業務板塊。,可見，華為無論是繼續發展5G專利賽道，還是專註於投資有前途的企業，他們仍然可以活得很好。儘管華為已不可能保持昔日的驚人增長速度，但也絕不可能就此倒下。,而且從另一個角度來看，華為這一時之挫，也許會在短期之內阻緩了中國科技產業的發展，但長遠來看，未嘗不是一件好事。畢竟在近十年來，中國通信產業過度依賴華為，這不但不健康，甚至可以說是相當危險；而這次地緣政治風波，也正反映了中國科技產業所面臨的問題所在。,對中國科技產業的意義,財經界向來有一句警語：“不要把雞蛋放在同一籃子里。”意思是投資者切勿把資金all-in在少數的公司，而要分散投資，降低風險。,中國科技產業也有着同樣的情況。眾所周知，華為在中國電信產業里扮演着極重要的角色，獨步全球的基站業務，在5G專利上與高通平分秋色，在高端手機市場力抗蘋果。但木秀於林，風必摧之，由於華為這個目標太扎眼，當受到地緣政治影響，難免首當其沖，遭到針對性打擊。,如果中國科技產業僅由少數頭部企業一家獨大，當這些頭部企業業務受到衝擊，其震動波自然波及整個產業。試想想：如果國內車企最終採用華為的全棧智能汽車方案，如果華為再進一步遭受封殺，這會對中國的汽車產業帶來怎樣的影響？,所以在最惡劣的情況下，華為真的只能成為IP公司和天使投資人，他們仍能通過手上的資金和技術從另一個角度賦能行業，成為科技產業的黑土地。也許通過這樣的手段，更能分散原來過度集中的科技產業，在越來越嚴竣的地緣政治局勢下，不但更為安全，也更有利於中國的長遠發展。,畢竟中國目前需要的，是有更多科技企業能成為另一個華為，而不是希望華為能成為“中國的三星”，也不需要華為成為“中國的蘋果”。

• www.kang9900.com
• April 8, 2021
• 1,166